Som amerikanska basebolllegenden Yogi Berra en gång förmodligen quipped, "Det är déjà vu igen." För tre år sedan krisen var i Grekland, nu är det Turkiet. En annan europeisk sommar och en annan europeisk ekonomisk kris.

Det är frestande att säga att i Europa är alla de två situationerna gemensamma. Greklands befolkning är lite över 10 miljoner; Turkiet är nästan 80 miljoner. Greklands problem utlöstes av out-of-control statsskulden; Turkiets statsskuldsättningsgrad är ganska låg. Den grekiska regeringen var på loopy kvar; Turkiets styrande rättvisa och utvecklingsparti är konservativt rätt.

Men likheterna mellan de grekiska och turkiska kriserna är djupare än skillnaderna.

Båda orsakades av årtionden av okunnig, populistisk ekonomi. När krisen slog, hade båda länderna ledare som omedelbart gjorde saker värre. Och i båda fallen har världens globala kapitalmarknadsmarknader visat sig vara en oförsonlig domare.

Erdogans voodooekonomi

Turkiet befinner sig i kris inte på grund av massiv statsskuld - även om den har varit stiger ganska snabbt för sent och den privata sektorns skuld är en riktig fråga - men på grund av en stor nuvarande konto underskott.

Underskottet i bytesbalansen - ungefär skillnaden mellan värdet av vad det importerar och vad det exporterar - löper på mer än US $ 60 miljarder i årlig takt.

Det betyder att Turkiet är en stor nettolåntagare från resten av världen.

President Recep Tayyip Erdogan har gått BNP genom billig utländsk kredit och låga reala räntor. Men till skillnad från tinpot-starkare som oroar sig för att hålla fast i makt i morgon ser de globala marknaderna långt in i framtiden.

Och årets marknader beslutade att Turkiets ekonomiska framtid såg ganska dyster ut.

En plummeting lira

Den turkiska valutan, liran, har fallit med mer än 40% mot dollarn i år. Eftersom mer än hälften av Turkiets utlandsskuld (statlig plus privat) är denominerade i utländsk valuta, det här är ett stort problem.

Det är beräknad att det finns mer än US $ 200 miljarder dollar-denominerade turkiska företagsskulden. När liran faller, stiger den utländsk-denominerade skulden, vilket gör det svårt att betjäna, än mindre återbetala.

Samtidigt sätter den inflationsspiral det här i sig stor skada på inhemsk ekonomi. Det uppskattas att Turkiet årliga inflationen löper till mer än 100%.

Erdogan vill inte att räntorna stiger - och han har mobbat centralbanken att göra det senare och mindre än vad banken annars skulle kunna ha. Han är på skiva som säger att högre räntor öka inflation, snarare än motsatsen, som varje ekonomi student i första året vet.

Till Erdogan är svart vit, natt är dag, upp är nere.

USA: s president Donald Trump tillkännagav i förra veckan att "Aluminium kommer nu att vara 20% och stål 50%. Våra relationer med Turkiet är inte bra just nu! "Erdogans svar har varit till kräva en bojkott av iPhones och anta återbetalningsavgifter av så mycket som 140% på en rad amerikanska varor.

Erdogan säkerställde US $ 15 miljarder i utländska investeringar från Qatar efter att ha träffat Emir Sheikh Tamim Bin Hamad Bin Al Thani i Ankara onsdag. Det kan stoppa en del av blödningen för nu, men det ger Qatar enorm hävstångseffekt.

Den verkliga kostnaden för detta stöd kommer inte att mätas i baspunkter.

Global smitta?

Den stora risken här är att utländska innehavare av all denna dollar-denominerade turkiska skulden hamnar i trubbel eftersom Turkiet kämpar för att återbetala eller defaults. Även Bank of International Settlements vet inte lätt vem alla dessa skuldinnehavare är, men bankerna i Spanien och Frankrike tycks vara betydande exponerade - särskilt Spanien.

En tur i den turkiska valutan kan bli en skada på bankernas balansräkningar i hela Europa, vilket utlöser en potentiell skuldkris i länder som Spanien.

Det är lite avstånd för nu. Men det vävstolar.

Allt detta kommer sannolikt att sluta i någon form av biståndspaket från Internationella valutafonden - men det kommer att komma med villkor. Människor som gillar att använda termen "neoliberal" kommer att dubba sådana förhållanden som brutal åtstramning.

Andra kommer att överväga förutsättningarna kostnaden för att stabilisera en ekonomi som drivs till randen av en ekonomiskt analfabetiserad megaloman.

Ekonomien i en värld av demokratisk backsliding

Turkiet kan vara i centrum av krisen du jour, men Erdogan är bara en av en kasta av otäcka, oroliga karaktärer. Även om de upptar olika positioner på det ideologiska spektret, från Polen till Ungern till Latinamerika, har de senaste åren haft betydande demokratisk återgång.

Dessa starkmän gör våld mot principerna om liberal demokrati - ofta bokstavligen. De skadar också deras ekonomier och därmed deras folk.

Institutioner som Internationella valutafonden kommer förmodligen att hantera problemet i Turkiet, men det skulle vara mycket enklare om Erdogan bara gjorde det möjligt för räntorna att öka och lösa problemet direkt.

Men tyvärr kan vi förvänta oss mer illiberal och nonsensisk ekonomi från dessa illiberala starkmän. Det är smittsam populistisk ideologi mer än ekonomisk smitta som bör skrämma oss just nu.

Om författaren

Richard Holden, professor i ekonomi och PLUS Alliance Fellow, UNSW

Den här artikeln publicerades ursprungligen den Avlyssningen. Läs ursprungliga artikeln.

relaterade böcker

at InnerSelf Market och Amazon