Varje gång vi står inför en ny inflationsrelaterad utmaning tar den en annan form och kräver en annan uppsättning lösningar. Den kanadensiska pressen / Graham Hughes

Med Bank of Canada tillkännager en överdimensionerad räntehöjning den här veckan kan det verka som centralbanker är det kommer för att rädda oss från inflationen ännu en gång. Men även om de spelade en viktig roll för att mildra en covid-inducerad lågkonjunktur, har inte centralbankerna makten att lösa vårt inflationsproblem.

Det råder ingen tvekan om att inflationsutsikterna idag är oroande. Med inflationen på väg 5.7 procent i mars, står vi inför en perfekt storm av inflationstryck från en kombination av flaskhalsar i leveranskedjan, uppdämd efterfrågan och massiva ökningar av energipriserna från ryska sanktioner.

När politikerna börjar göra oväsen om inflation måste vi vara försiktiga så att vi inte accepterar det förlegade antagandet att centralbanker kan kontrollera inflationen genom att begränsa penningmängden.

Det konservativa partiets ledarhopp Pierre Poilievre nyligen hävdade att lösningen på inflationen är att "stoppa centralbanken från att trycka pengar för att betala för statliga utgifter." Detta är inte bara faktiskt felaktigt (Bank of Canada slutat köpa stora mängder statsobligationer tillbaka i oktober förra året), men också föråldrad.

Arvet från monetarism

Tillbaka i slutet av 1970-talet och början av 1980-talet, Ronald Reagan och Margaret Thatcher utnyttjade allmänhetens oro kring stigande priser genom att föra deras konservativa regeringar till makten på löftet om att bli hårda mot inflationen med hjälp av monetarism.

Vi bör därför inte bli alltför förvånade över att se arvet från denna föråldrade ekonomiska politik leva vidare i medlemmar av Kanadas konservativa parti.e

Poilievre har återuppstått den urgamla teorin — låt oss kalla det kvacksalvaremonetarism — att inflationen orsakas av för mycket pengar som cirkulerar i ekonomin och att lösningen är att minska centralbankens penningskapande. Inflation har aldrig bara handlat om pengar; centralbanker kan inte bara vifta med en trollstav och få ner den igen.

Penningpolitikens gränser

Medan centralbanker spelar en viktig roll För att få inflationen under kontroll genom att sätta räntor, har de inte alla verktyg som behövs för att få ner inflationen den här gången - särskilt när en del av dynamiken som driver prishöjningar inte kommer att reagera på förändringar i räntesatserna.

Som författare Adam Tooze påpekar, penningpolitiken kan inte förbättra flaskhalsar i utbudet av mikrochips – som driver bilpriserna högre – eller öka utbudet av gas.

Även när penningpolitiken är effektiv för att få ner inflationen finns det alltid risken att centralbanken överskrider sina mål och driver ekonomin in i en lågkonjunktur – eftersom ett växande antal politiska beslutsfattare oro kan hända i dag.

Quack monetarism

Så varför vill konservativa politiker som Poilievre att vi ska tro att vi kan lösa detta problem genom att få centralbanken att sluta trycka pengar? Det här är den typen av "zombieidé" som inte kommer att dö, trots att det bevisats fel, eftersom dess enkelhet är så politiskt tilltalande.

Detta påstående går tillbaka till Milton Friedmans berömda diktum att inflation "alltid och överallt är ett monetärt fenomen." Den monetaristiska teorin som Friedman förespråkade och som blev mycket inflytelserik under 1970-talet och början av 1980-talet antog att lösningen på inflationen var att begränsa penningmängdens expansion.

Vad är det för fel på den här idén? Den amerikanske bankiren Henry Wallich berömt svarade på Friedmans uttalande genom att svara, "inflation är ett monetärt fenomen på samma sätt som att skjuta någon är ett ballistiskt fenomen." Med andra ord kan ett överskott av pengar delvis vara orsaken till inflationen, men om du verkligen vill lösa det måste du förstå de bakomliggande orsakerna till problemet.

As politisk ekonom Matthew Watson har visat, fortsätter ekonomer att ändra uppfattning om de bredare orsakerna till inflation: övergången från att peka finger på internationella betalningsbalanschocker på 1960-talet till oljekrisen på 1970-talet, den "lönedrivande" inflationen på 1980-talet, regeringar brist på anti-inflationstrovärdighet på 1990-talet och till sist problemet med oförankrade inflationsförväntningar under de senaste decennierna.

Även om dagens inflation hade liknande orsaker som 1970-talet, vill vi inte prova monetarism igen. Centralbanker i Kanada, USA och Storbritannien provade alla det i slutet av 1970-talet. 1982 hade de gett upp det pga monetarism fungerade helt enkelt inte.

De flesta pengar skapas faktiskt av privata banker och därför är centralbankens försök att begränsa penningmängden dömda att misslyckas. Banken kan påverka efterfrågan på pengar genom att höja eller sänka räntor, men kontrollerar inte själva penningmängden.

Penningpolitiken är ett trubbigt instrument

Det som till slut fick ner inflationen på 1980-talet var en kombination av straffande höga räntor — över 21 procent i Kanada — och den mest smärtsamma lågkonjunkturen sedan den stora depressionen, med arbetslösheten stigande till 12.8 procent i Kanada. Detta är inte en upplevelse som vi vill upprepa.

Om det ekonomiska traumat från 1970- och 1980-talen lär oss något så är det att penningpolitiken kan vara ett väldigt trubbigt instrument. För att vara riktigt effektiv måste den ofta vara brutal.

Även om det inte finns några enkla lösningar på våra nuvarande inflationsutmaningar, är det uppenbart att vi behöver ett holistiskt tillvägagångssätt. USA President Bidens senaste strategi ger ett lovande alternativ. Hans mål är att tackla inflationen genom att pressa företag att sänka kostnaderna, snarare än lönerna, och genom att göra receptbelagda läkemedel, energi och barnomsorg mer överkomliga.

Så nästa gång en politiker försöker sälja dig på ett kvacksalvare monetaristiskt botemedel för våra nuvarande inflationsproblem, fråga dem om de är villiga att få oss alla att betala kostnaderna för ännu en historisk ekonomisk blunder.

Om författaren

Jacqueline Best, Professor, Institutionen för politiska studier, L'Université d'Ottawa / University of Ottawa

Denna artikel publiceras från Avlyssningen under en Creative Commons licens. Läs ursprungliga artikeln.

Rekommenderade böcker:

Kapitalet i det tjugoförsta århundradet
av Thomas Piketty. (Översatt av Arthur Goldhammer)

In Huvudstad i tjugoförsta århundradet, Thomas Piketty analyserar en unik samling data från tjugo länder som sträcker sig så långt tillbaka som artonhundratalet för att avslöja viktiga ekonomiska och sociala mönster. Men ekonomiska trender är inte Guds handlingar. Politisk handling har bättrat farliga ojämlikheter i det förflutna, säger Thomas Piketty, och får göra det igen. Ett arbete med extraordinär ambition, originalitet och rigor, Kapitalet i det tjugoförsta århundradet omprövar vår förståelse av ekonomisk historia och konfronterar oss med nykterliga lektioner för idag. Hans fynd kommer att förändra debatten och sätta dagordningen för nästa generations tankar om rikedom och ojämlikhet.

Klicka här för mer info och / eller för att beställa boken på Amazon.

Naturens förmögenhet: Hur företag och samhälle trivs genom att investera i naturen
av Mark R. Tercek och Jonathan S. Adams.

Vad är naturens värde? Svaret på den här frågan - som traditionellt har utformats miljömässigt - revolutionerar hur vi gör affärer. I Naturens förmögenhetMark Tercek, VD för Nature Conservancy och tidigare investeringsbanker, och vetenskapsförfattaren Jonathan Adams hävdar att naturen inte bara är grunden för människors välbefinnande, utan också den smartaste kommersiella investeringen som någon företag eller regering kan göra. Skogen, floodplains och oyster rev som ofta ses som råvaror eller som hinder att rensas i namnet på framsteg är faktiskt lika viktiga för vår framtida välstånd som teknik eller lag eller affärsinnovation. Naturens förmögenhet erbjuder en väsentlig guide till världens ekonomiska och miljömässiga välbefinnande.

Klicka här för mer info och / eller för att beställa boken på Amazon.

Beyond Outrage: Vad har gått fel med vår ekonomi och vår demokrati, och hur man åtgärdar det -- av Robert B. Reich

I denna tidiga bok argumenterar Robert B. Reich att inget gott händer i Washington, såvida inte medborgarna är energiserade och organiserade för att se till att Washington agerar i allmänhetens bästa. Det första steget är att se den stora bilden. Beyond Outrage förbinder prickarna och visar varför den ökande andelen av inkomst och rikedom som går till toppen har hobblade jobb och tillväxt för alla andra, vilket underminerar vår demokrati. orsakade amerikaner att bli alltmer cyniska om det offentliga livet; och vände många amerikaner mot varandra. Han förklarar också varför förslagen till den "regressiva rätten" är döda fel och ger en tydlig färdplan för vad som måste göras istället. Här är en handlingsplan för alla som bryr sig om Amerikas framtid.

Klicka här för mer info eller för att beställa den här boken på Amazon.

Detta ändrar allt: Uppta Wall Street och 99% Movement
av Sarah van Gelder och anställd på JA! Tidskrift.

Detta förändrar allt visar hur Occupy Movement förändrar hur människor ser sig själva och världen, vilken typ av samhälle de tror är möjligt och deras eget engagemang för att skapa ett samhälle som arbetar för 99% snarare än bara 1%. Försök att pigeonhole denna decentraliserade, snabbutvecklande rörelse har lett till förvirring och missuppfattning. I denna volym, redaktörerna för JA! Tidskrift samla röster från insidan och utsidan av protesterna för att förmedla de problem, möjligheter och personligheter som är associerade med Occupy Wall Street-rörelsen. Den här boken innehåller bidrag från Naomi Klein, David Korten, Rebecca Solnit, Ralph Nader och andra, samt Occupy aktivister som var där från början.

Klicka här för mer info och / eller för att beställa boken på Amazon.