Dow Jones Industrial Average just bröt 20,000 för första gången.

Traders och investerare jublade denna historiska högsta av världens mest kända aktiemarknadsindex, som består av 30 av de största och mest framgångsrika amerikanska företagen och används ofta som en barometer av ekonomins styrka.

Även om det tog en liten stund, efter flera nära samtal de senaste veckorna, är det knappast en överraskning att Dow nådde just denna milstolpe. Det och andra större aktieindex som Standard & Poor's 500 har två nyckelfunktioner som säkerställer att de ständigt kommer att stiga och slå nya nollfyllda rekord: De ignorerar inflationen och är kraftigt kuraterade.

Ingen inflationsjustering

Den första anledningen till att aktieindexindex, som Dow, stiger över långa perioder är att indexerna inte justeras för inflationen.

Inflationen är när de totala priserna ökar. Det är en modern förekomst i de flesta större länder. När det finns inflation, kostar allt mer när tiden går, inklusive priset på aktier i aktier.

Dow Jones-indexet beräknas genom att lägga upp de ej justerade aktiekurserna för alla 30-medlemmar och dela med något som kallas "Dow divisor, "Som kontinuerligt justeras för att ta hänsyn till lageruppdelningar, spin-offs och andra förändringar. Denna divisor säkerställer historisk kontinuitet.

Betydelsen av den långsiktiga inflationen i aktieindexindexen högre ses genom att förstå "70-regeln." Denna regel visar hur lång tid det tar att genomsnittskursen i ekonomin ska fördubblas. Om något till exempel kostar US $ 10 idag visar regeln i 70 hur många år det tar för priset att nå $ 20.
För att bestämma antalet år dela 70 av inflationstakten som avlägsnas av dess procenttal. Detaljer om 70 regeln diskuteras i kapitel 12 of my lärobok.

Sedan början av det 21-talet har amerikanska inflationen ökat priserna med ungefär 2.2 procent per år. Om priserna fortsätter att stiga till den här kursen kommer det vanliga priset för de flesta saker i USA att fördubblas ungefär varje 32-år (70 dividerat med 2.2). Så om inflationen skulle fortsätta i denna takt betyder det att ungefär tre decennier från och med nu kommer Dow att slå 40,000, även om företag säljer exakt samma antal bilar, telefoner, filmer, mat och alla andra saker som finns tillgängliga i ekonomin.

Underperformatorer elimineras

Den andra anledningen till att Dow oundvikligen stiger över långa perioder är att under utövande företag periodiskt avlägsnas från indexet och ersättas av företag som bedriver bättre resultat.

Byte av företag som har ett fallande börskurs med företag som har stigande aktiekurs säkerställer att indexet fortsätter att klättra på lång sikt.

Charles Dow, en av grundarna till Wall Street Journal tidningen, startade Dow Jones Industrial Average i maj 1886. Hans avsikt 120 år sedan var inte att skapa ett index som regelbundet slog nya höjder. Istället var målet att ge läsarna ett enda nummer för att ge dem en snabb förståelse för hur lager av de viktigaste företagen gick.

Men eftersom listan över företag i Dow har ändrats många gånger för att eliminera under utövande av lager, är den väsentligen utformad, även om den av misstag stiger allt högre.

Dow i årtionden har bestått av 30-aktier. Ändå har det varit under dess 120 års existens 133 olika företag på listan. Redaktörerna i Wall Street Journal väljer vilka företag som finns i indexet och en gång per år lägger i genomsnitt ett nytt företag i listan och släpper en gammal.

Sedan 2010 har Dow inkluderat fem nya företag; Apple, Goldman Sachs, Nike, United Healthcare och Visa. För att hålla listan fast vid 30 har fem företag tappats: Alcoa, AT&T, Bank of America, Kraft Foods och Hewlett-Packard.

General Electric eller GE, är det enda företaget som var båda på den ursprungliga 1886-listan och ingår i indexet idag. Ändå har även detta stora företag som grundades av Thomas Edison inte varit i listan kontinuerligt. Den tappades i 1901 och återställdes sedan i slutet av 1907.

Många kända företag i Amerika var på Dow och sedan tappades innan de gick i konkurs eller drastiskt krympande i storlek. Eastman Kodak släpptes i 2004, medan Betlehem Steel avlägsnades i 1997, båda bara några år tidigare går konkurs. Redaktörerna slog av Sears Roebuck i 1999 och FW Woolworth i 1997 som människor flyttade från att köpa varor på varuhus och fem och dimes.

Den periodiska utbytet av företag innebär att Dow fungerar som en aktivt förvaltad fond, där människor väljer företag som förväntas bli bra i framtiden. Dowen behöver periodiskt mänskligt ingripande. Utan det skulle listan sakta rycka när företag dör eller blir mindre relevanta för den totala ekonomin.

Dow 40,000, här kommer vi

Sammanfattningsvis kommer förekomsten av inflationen i USA och fortsatta ansträngningar av redaktörer på Wall Street Journal att ersätta försvagande företag i indexet med företag som har högflygningsperspektiv och aktiekurser alltid resulterar i rubriker så ofta som trumpet " milstolpar som 25,000 och 30,000.

Frågan är inte om Dow kommer att nå 40,000. Den enda frågan är när?

Om författaren

Jay L. Zagorsky, ekonom och forskare, The Ohio State University

Den här artikeln publicerades ursprungligen den Avlyssningen. Läs ursprungliga artikeln.

relaterade böcker

at InnerSelf Market och Amazon