Gordon Gekko från "Wall Street" kan vara insiderhandelns fiktiva ansikte utåt. Ilona Gaynor/flickr, CC BY-NC-SA

Det finns en växande tvåpartisk press för att förbjuda ledamöter av kongressen från att köpa eller sälja aktier. Skiftet följer nyhetsrapporter som flera senatorer sålde aktier kort efter att ha fått information om coronaviruset i början av 2020 och att minst 57 lagstiftare har underlåtit att avslöja finansiella transaktioner sedan 2012 enligt lag.

Kongressen antog den lagen – den Sluta handla med kongresskunskapslagen, även känd som STOCK Act – 2012 för att bekämpa insiderhandel bland lagstiftare med ökad transparens. Men a kör av lagstiftare och övervakningshundar för styrning hävda att det inte gick tillräckligt långt och inte fungerar.

Allt detta väcker två viktiga frågor: Vad exakt är insiderhandel och vad är den stora affären?

Vi är en finansprofessor och en ekonomiprofessor som har studerat finansiella marknader och hur investerare försöker dra fördel av tillgången till information för egen vinning. Vår forskning visar att det är väldigt vanligt men svårt att stoppa.

Vad är insiderhandel?

Insiderhandel är när någon använder marknadsförflyttande icke-offentlig information för att köpa eller sälja en finansiell tillgång.

Säg till exempel att du arbetar som chef på ett företag som planerar att göra ett förvärv. Om det inte är offentligt skulle det räknas som insiderinformation. Det blir ett brott om du antingen berättar för en vän om det – och den personen sedan köper eller säljer en finansiell tillgång med hjälp av den informationen – eller om du själv gör en affär.

Straff, om du döms för insiderhandel, kan variera från några månader till över ett decennium bakom lås och bom.

Insiderhandel blev olagligt i USA 1934 efter att kongressen godkände lagen om värdepappersbörs i kölvattnet av värsta ihållande nedgången i aktier i historien. Från Black Monday 1929 till sommaren 1932, aktiemarknaden tappade 89% av sitt värde. Handlingen var menad att förhindra att en hel litania av övergrepp upprepades, inklusive insiderhandel.

Problemet dramatiserades i Oliver Stones klassiska film "Wall Street" från 1987, där den hänsynslösa finansmannen Gordon Gekko tjänar miljontals dollar genom att handla med insiderinformation om flera företag som erhållits från hans skyddsling, Bud Fox.

"Den mest värdefulla vara jag känner till är information," förklarar Gekko, som i slutet av filmen döms för insiderhandel och skickas till fängelse.

"Informerad handel"

Medan insiderhandel vanligtvis handlar om att handla aktier i enskilda företag baserat på information om dem, kan det innebära all slags information om ekonomin, en vara eller något annat som flyttar marknader.

Till exempel det månatliga konsumentprisindexet har en enorm inverkan på finansmarknaderna just nu på grund av oro för inflationen och hur den kommer att påverka takten i Federal Reserves räntehöjningar. Den informationen samlas in och bevakas sedan noggrant, men ett litet antal personer har tillgång till den innan den officiellt släpps, vilket gör informationen extremt värdefull om någon av dem ville tjäna på den.

Vår egen forskning om finansiell handel inför offentliggörandet av amerikanska ekonomiska data visar att finansmarknaderna tenderar att röra sig i "rätt" riktning minuterna innan den släpps. Det vill säga, om den nya informationen skulle vara positiv för aktier, såg vi mönster av aktier stiga innan den informationen blir allmänt tillgänglig - något som kallas "informerad handel.” Vi fann också att detta var fallet på data som släppts i Kina och Storbrittanien. Detta tyder på att vissa handlare kan ha förhandskännedom om information i ekonomiska meddelanden.

Naturligtvis kan alternativa förklaringar vara att vissa handlare helt enkelt är mer skickliga på att samla in och analysera tillgänglig data som korrekt förutsäger de ekonomiska meddelandena. Till exempel, onlinepriser som samlas in i realtid kan användas för att förutsäga inflationsnivåer. Också, satellitbilder och analytikers prognoser kan användas för att förutsäga lagernivåer för råolja och naturgas.

Vanligt, lönsamt och svårt att bevisa

Forskning visar att insiderhandel är vanligt och lönsamt, än notoriskt svårt att bevisa och förhindra. En studie från 2020 uppskattade det endast cirka 15 % av insiderhandeln i USA upptäcks och lagförs.

Ett av de mer kända – och få – exemplen på att insiderhandel åtalades var 2004 fällande dom av affärskvinnan och mediepersonligheten Martha Stewart för sälja aktier baserat på ett olagligt tips från en mäklare. En annan kom 2016, när miljardären Steven Cohen och hans numera nedlagda SAC Capital Advisors hedgefond ingått en förlikning på 135 miljoner USD över anklagelser om insiderhandel. Hedgefonden också betalade 1.8 miljarder dollar i böter 2014 över liknande avgifter.

Och 2020, tidigare amerikanska representanten Chris Collins dömdes till 26 månaders fängelse för att ha vidarebefordrat ett konfidentiellt tips till sin son och sedan ljugit om det till FBI.

Nyligen, två Fed-tjänstemän avgick i september 2021 efter att avslöjanden visade att de handlade omfattande under 2020 samtidigt som den amerikanska centralbanken spenderade biljoner på att rädda ekonomin från effekterna av pandemin. Och senator Richard Burr och hans bror förbli under utredning av Securities and Exchange Commission över aktieaffärer de gjorde i februari 2020 strax efter att North Carolina Republican fick genomgångar om pandemin med stängda dörrar.

Varför det spelar roll

Insiderhandel är inte ett brott utan offer. Genom att kasta sand i växeln på finansmarknaderna gynnas människor som handlar med insiderinformation på andras bekostnad.

En viktig egenskap hos välfungerande finansmarknader är hög likviditet, vilket gör att det är lätt att göra stora affärer till låga transaktionskostnader. Insiderhandel påverkar marknadens likviditet negativt och gör transaktionskostnaderna högre, vilket minskar investerarnas avkastning. Och eftersom många människor har en andel på finansmarknaderna – ungefär hälften av amerikanska familjer äger aktier antingen direkt eller indirekt – detta beteende skadar de flesta amerikaner.

Insiderhandel också gör det dyrare för företag att emittera aktier och obligationer. Om investerare tror att insiders kan handla med obligationer i ett företag, kommer de att kräva en högre avkastning på obligationerna för att kompensera för deras nackdel – vilket ökar kostnaderna för företaget. Som ett resultat har företaget mindre pengar för att anställa fler arbetare eller investera i en ny fabrik.

Det finns också bredare effekter av insiderhandel. den undergräver allmänhetens förtroende på finansmarknaderna och matar den vanliga uppfattningen att de oddsen är staplade till förmån för eliten och mot alla andra.

Dessutom, eftersom insiderhandlare tjänar på privilegierad tillgång till information snarare än arbete, får detta människor att tro det systemet är riggat.

Den tidigare amerikanska representanten Chris Collins erkände sig skyldig till insiderhandel och ljugit för FBI. Han dömdes till 26 månaders fängelse 2020. AP Foto / Seth Wenig

Att begränsa insiderhandel

Oddsen för att kongressen skulle förbjuda lagstiftare att handla aktier fick ett uppsving när parlamentets talman Nancy Pelosi sa nyligen att hon kan stödja idén – även om hon skulle vilja se ett förbud gälla även för Högsta domstolen, som för närvarande inte har några regler som styr praxis. Åtminstone några republikaner, som t.ex USA:s representant Kevin McCarthy och Sen Ben Sasse, säger också att de stöder ett förbud.

För sin del reagerade Fed på handel av sina två tidigare tjänstemän med förbud mot politiska beslutsfattare och högre personal från att köpa enskilda aktier eller obligationer.

Det finns också mindre tunga sätt att stävja insiderhandel. De senaste åren har politikerna i USA och Storbrittanien har skärpt rutinerna för offentliggörande av ekonomisk data. I Storbritannien, till exempel, brukade dussintals offentliga tjänstemän få marknadsförändringar 24 timmar innan offentliggörandet. Efter att praktiken upphörde 2017 fann vi bevis för betydligt mindre informerad handel före releasen – vilket tyder på att det effektivt förhindrade mycket insiderhandel.

Undersökningar visar ett utbrett offentligt stöd från två partier för att kongressen ska förbjuda lagstiftare att handla med finansiella värdepapper, med en den senaste undersökningen visar 75 % för. Även om det inte betyder att en lag kommer att antas, sätter det press på lagstiftare från båda parter att göra något åt ​​problemet.

Om Författarna

Alexander Kurov, professor i finans och Fred T. Tattersall forskningsstol i finans, West Virginia University och Marketa Wolfe, Docent i ekonomi, Skidmore College

Denna artikel publiceras från Avlyssningen under en Creative Commons licens. Läs ursprungliga artikeln.

Rekommenderade böcker:

Kapitalet i det tjugoförsta århundradet
av Thomas Piketty. (Översatt av Arthur Goldhammer)

In Huvudstad i tjugoförsta århundradet, Thomas Piketty analyserar en unik samling data från tjugo länder som sträcker sig så långt tillbaka som artonhundratalet för att avslöja viktiga ekonomiska och sociala mönster. Men ekonomiska trender är inte Guds handlingar. Politisk handling har bättrat farliga ojämlikheter i det förflutna, säger Thomas Piketty, och får göra det igen. Ett arbete med extraordinär ambition, originalitet och rigor, Kapitalet i det tjugoförsta århundradet omprövar vår förståelse av ekonomisk historia och konfronterar oss med nykterliga lektioner för idag. Hans fynd kommer att förändra debatten och sätta dagordningen för nästa generations tankar om rikedom och ojämlikhet.

Klicka här för mer info och / eller för att beställa boken på Amazon.

Naturens förmögenhet: Hur företag och samhälle trivs genom att investera i naturen
av Mark R. Tercek och Jonathan S. Adams.

Vad är naturens värde? Svaret på den här frågan - som traditionellt har utformats miljömässigt - revolutionerar hur vi gör affärer. I Naturens förmögenhetMark Tercek, VD för Nature Conservancy och tidigare investeringsbanker, och vetenskapsförfattaren Jonathan Adams hävdar att naturen inte bara är grunden för människors välbefinnande, utan också den smartaste kommersiella investeringen som någon företag eller regering kan göra. Skogen, floodplains och oyster rev som ofta ses som råvaror eller som hinder att rensas i namnet på framsteg är faktiskt lika viktiga för vår framtida välstånd som teknik eller lag eller affärsinnovation. Naturens förmögenhet erbjuder en väsentlig guide till världens ekonomiska och miljömässiga välbefinnande.

Klicka här för mer info och / eller för att beställa boken på Amazon.

Beyond Outrage: Vad har gått fel med vår ekonomi och vår demokrati, och hur man åtgärdar det -- av Robert B. Reich

I denna tidiga bok argumenterar Robert B. Reich att inget gott händer i Washington, såvida inte medborgarna är energiserade och organiserade för att se till att Washington agerar i allmänhetens bästa. Det första steget är att se den stora bilden. Beyond Outrage förbinder prickarna och visar varför den ökande andelen av inkomst och rikedom som går till toppen har hobblade jobb och tillväxt för alla andra, vilket underminerar vår demokrati. orsakade amerikaner att bli alltmer cyniska om det offentliga livet; och vände många amerikaner mot varandra. Han förklarar också varför förslagen till den "regressiva rätten" är döda fel och ger en tydlig färdplan för vad som måste göras istället. Här är en handlingsplan för alla som bryr sig om Amerikas framtid.

Klicka här för mer info eller för att beställa den här boken på Amazon.

Detta ändrar allt: Uppta Wall Street och 99% Movement
av Sarah van Gelder och anställd på JA! Tidskrift.

Detta förändrar allt visar hur Occupy Movement förändrar hur människor ser sig själva och världen, vilken typ av samhälle de tror är möjligt och deras eget engagemang för att skapa ett samhälle som arbetar för 99% snarare än bara 1%. Försök att pigeonhole denna decentraliserade, snabbutvecklande rörelse har lett till förvirring och missuppfattning. I denna volym, redaktörerna för JA! Tidskrift samla röster från insidan och utsidan av protesterna för att förmedla de problem, möjligheter och personligheter som är associerade med Occupy Wall Street-rörelsen. Den här boken innehåller bidrag från Naomi Klein, David Korten, Rebecca Solnit, Ralph Nader och andra, samt Occupy aktivister som var där från början.

Klicka här för mer info och / eller för att beställa boken på Amazon.