Guldstandarden ledde inte exakt till en gyllene era. Athitat Shinagowin / EyeEm via Getty Images 

Uttrycket "guldstandarden" betyder, i vanligt språk, det bästa tillgängliga riktmärket - som i dubbelblinda randomiserade studier är guldstandarden för att bestämma effekten av ett vaccin.

Dess betydelse kommer troligen från min ekonomiska värld och hänvisar till det som en gång var kärnan i det internationella monetära systemet, när värdet på de flesta större valutor, inklusive US-dollar, baserades på guldpriset.

Vissa ekonomer och andra, Inklusive Presidenten Donald Trump och hans Federal Reserve Board Governors nominerade Judy Shelton, föredrar en återgång till guldstandarden eftersom det skulle införa nya regler och "disciplin" på en centralbank anser de att de är för kraftfulla och vars handlingar de anser vara bristfälliga.

Detta är bland flera skäl till att Sheltons nominering är kontroversiell i senaten, vilket röstade emot att bekräfta henne den 17 november - även om hennes republikanska supportrar kan ha möjlighet att försöka igen.

Som en ekonom vars fokus ligger på valutakurspolitikenJag har tillbringat mycket tid undersöka penning- och växelkurspolitiken. En återblick på guldstandarden och varför världen slutade använda den visar att den är bäst kvar som en relikvia av historien.

Stabilitet - i goda tider

En guldstandard är ett växelkurssystem där varje lands valuta värderas till en fast mängd guld.

Under slutet av 19-talet och början av 20-talet, en uns guld kostar 20.67 dollar i USA och ?4.24 i Storbritannien. Detta innebar att någon kunde konvertera ett brittiskt pund till $ 4.86 ​​och vice versa.

Länder på guldstandarden - vilken omfattade alla större industriländer under systemets storhetstid från 1871 till 1914 - hade ett fast pris för ett uns guld och därmed en fast växelkurs med andra som använde systemet. De behöll samma guldpinne under hela perioden.

Guldstandarden stabiliserade valutavärdena och främjade därmed handel och investeringar och främjade det som kallades globaliseringens första ålder. Systemet kollapsade 1914 vid första världskrigets utbrott, när de flesta länder upphävde dess användning. Därefter fortsatte vissa länder som Storbritannien och USA att förlita sig på guld som en central del av sin penningpolitik, men långvariga geopolitiska spänningar och de höga kostnaderna för kriget gjorde det mycket mindre stabilt, vilket visade sina svåra brister i krisetider.

Inledningen av den stora depressionen tvingade äntligen USA och de andra länderna som fortfarande knäppte sina valutor till guld att helt överge systemet. Ekonom Barry Eichengreen har hittat att ansträngningar att upprätthålla guldstandarden i början av den stora depressionen slutade med att försämra nedgången eftersom de begränsade centralbankernas förmåga att reagera på försämrade ekonomiska förhållanden. Till exempel, medan centralbanker idag vanligtvis sänker räntorna för att stärka en vacklande ekonomi, krävde guldstandarden att de enbart fokuserade på att hålla sin valuta bunden till guld.

Slutet på guld

Efter andra världskriget antog de ledande västmakterna ett nytt internationellt monetärt system som gjorde den amerikanska dollarn till världens reservvaluta.

Alla valutor fluktuerade i förhållande till dollarn, som kunde konverteras till guld till en kurs på 35 dollar per uns. En mängd ekonomiska, politiska och globala påtryckningar på 1960- och 1970-talet tvingade president Richard Nixon att överge guldstandarden en gång för alla genom 1971.

Sedan dess har stora valutor som US-dollar handlat fritt på globala börser, och deras relativa värde bestäms av marknadskrafterna. Dollaren i fickan är stöds av inget mer än din tro att du kommer att kunna köpa en varmkorv med den.

Judy Shelton har fortfarande en chans att bli bekräftad. Sheltons stöd för guldstandarden är bara en anledning till att hennes nominering har stött på problem. AP Foto / J. Scott Applewhite

Återgå till de "gyllene" åren?

Argument för att återgå till en guldstandard återkommer med jämna mellanrum, vanligtvis runt tider när inflationen rasar, som i slutet av 1970-talet. Dess stödjare hävdar att centralbankerna är ansvariga för att öka inflationen, genom politik som låga räntor, och därför är guldstandarden nödvändig för att tömma dem.

Det är dock särskilt konstigt att förespråka en guldstandard vid en tidpunkt då en av huvudproblem som en guldstandard förmodligen skulle ta itu med - skenande inflation - har varit låg i årtionden.

Dessutom skulle det att skapa nya problem att gå tillbaka till en guldstandard. Till exempel pris på guld rör sig mycket. För ett år sedan kostade ett uns guld 1,457 40 dollar. Pandemin bidrog till att höja priset med 2,049% till 18 1,885 dollar i augusti. Den XNUMX november var det ungefär XNUMX dollar. Uppenbarligen skulle det vara destabiliserande om dollarn var knuten till guld när priserna svängde vilt. Växelkurser mellan större valutor är vanligtvis mycket mer stabila.

Det är viktigare att gå tillbaka till en guldstandard skulle handboja Fed i dess ansträngningar att hantera förändrade ekonomiska villkor genom räntepolitik. Fed skulle inte kunna sänka räntorna inför en kris som den världen står inför idag, eftersom detta skulle förändra dollarnas värde i förhållande till guld.

Sheltons stöd för guldstandarden är bara en anledning till att hennes nominering har stött på problem. Andra inkludera hennes brist på stöd för en oberoende Federal Reserve och uppenbara politiska motiv i hennes politiska positioner. Till exempel, ekonomer föredrar i allmänhet lägre räntor när arbetslösheten är hög och ekonomin vaklar och högre när arbetslösheten är låg och ekonomin är stark. Shelton motsatte sig låga priser när en demokrat var i Vita huset och arbetslösheten var hög men omfamnade dem under Trump, även om arbetslösheten var låg.

Även om det ofta är livlig debatt om penningpolitiken, Sheltons idéer är så långt borta från det vanliga, och misstankarna om hennes politiska motiv är så framträdande att flera hundra framstående ekonomer och Fed-alumner har uppmanat senaten att avvisa hennes nominering.

Federal Reserve är en oberoende byrå det är avgörande för USA: s ekonomiska stabilitet och välstånd. Liksom domstolarna är det viktigt att den agerar med integritet och fri från politiska överväganden. Det är lika viktigt att det inte antar en miskrediterad politik som guldstandarden, vilket är ett mycket dåligt exempel på aforismen som det inspirerade.

Om författaren

Michael Klein, professor i internationella ekonomiska frågor vid The Fletcher School, Tufts University

Denna artikel publiceras från Avlyssningen under en Creative Commons licens. Läs ursprungliga artikeln.

Rekommenderade böcker:

Kapitalet i det tjugoförsta århundradet
av Thomas Piketty. (Översatt av Arthur Goldhammer)

In Huvudstad i tjugoförsta århundradet, Thomas Piketty analyserar en unik samling data från tjugo länder som sträcker sig så långt tillbaka som artonhundratalet för att avslöja viktiga ekonomiska och sociala mönster. Men ekonomiska trender är inte Guds handlingar. Politisk handling har bättrat farliga ojämlikheter i det förflutna, säger Thomas Piketty, och får göra det igen. Ett arbete med extraordinär ambition, originalitet och rigor, Kapitalet i det tjugoförsta århundradet omprövar vår förståelse av ekonomisk historia och konfronterar oss med nykterliga lektioner för idag. Hans fynd kommer att förändra debatten och sätta dagordningen för nästa generations tankar om rikedom och ojämlikhet.

Klicka här för mer info och / eller för att beställa boken på Amazon.

Naturens förmögenhet: Hur företag och samhälle trivs genom att investera i naturen
av Mark R. Tercek och Jonathan S. Adams.

Vad är naturens värde? Svaret på den här frågan - som traditionellt har utformats miljömässigt - revolutionerar hur vi gör affärer. I Naturens förmögenhetMark Tercek, VD för Nature Conservancy och tidigare investeringsbanker, och vetenskapsförfattaren Jonathan Adams hävdar att naturen inte bara är grunden för människors välbefinnande, utan också den smartaste kommersiella investeringen som någon företag eller regering kan göra. Skogen, floodplains och oyster rev som ofta ses som råvaror eller som hinder att rensas i namnet på framsteg är faktiskt lika viktiga för vår framtida välstånd som teknik eller lag eller affärsinnovation. Naturens förmögenhet erbjuder en väsentlig guide till världens ekonomiska och miljömässiga välbefinnande.

Klicka här för mer info och / eller för att beställa boken på Amazon.

Beyond Outrage: Vad har gått fel med vår ekonomi och vår demokrati, och hur man åtgärdar det -- av Robert B. Reich

I denna tidiga bok argumenterar Robert B. Reich att inget gott händer i Washington, såvida inte medborgarna är energiserade och organiserade för att se till att Washington agerar i allmänhetens bästa. Det första steget är att se den stora bilden. Beyond Outrage förbinder prickarna och visar varför den ökande andelen av inkomst och rikedom som går till toppen har hobblade jobb och tillväxt för alla andra, vilket underminerar vår demokrati. orsakade amerikaner att bli alltmer cyniska om det offentliga livet; och vände många amerikaner mot varandra. Han förklarar också varför förslagen till den "regressiva rätten" är döda fel och ger en tydlig färdplan för vad som måste göras istället. Här är en handlingsplan för alla som bryr sig om Amerikas framtid.

Klicka här för mer info eller för att beställa den här boken på Amazon.

Detta ändrar allt: Uppta Wall Street och 99% Movement
av Sarah van Gelder och anställd på JA! Tidskrift.

Detta förändrar allt visar hur Occupy Movement förändrar hur människor ser sig själva och världen, vilken typ av samhälle de tror är möjligt och deras eget engagemang för att skapa ett samhälle som arbetar för 99% snarare än bara 1%. Försök att pigeonhole denna decentraliserade, snabbutvecklande rörelse har lett till förvirring och missuppfattning. I denna volym, redaktörerna för JA! Tidskrift samla röster från insidan och utsidan av protesterna för att förmedla de problem, möjligheter och personligheter som är associerade med Occupy Wall Street-rörelsen. Den här boken innehåller bidrag från Naomi Klein, David Korten, Rebecca Solnit, Ralph Nader och andra, samt Occupy aktivister som var där från början.

Klicka här för mer info och / eller för att beställa boken på Amazon.