På 4-talet f.Kr. misslyckades Aten och nio andra grekiska stadsstater med sina lån från Apollontemplet i Delos. Det var den första registrerade finanskrisen. Nästan 25 århundraden av mänsklig evolution, framsteg och tekniska framsteg senare, gick den moderna nationen Grekland i fallissemang 2012 då en statsskuldspanik grep Europa. Det var den senaste registrerade finanskrisen.

Det är klart att lite har förändrats

Idag, i efterdyningarna av vår senaste iteration, dominerar osäkerheter och frågor finns i överflöd när vi återigen söker efter svar. Kommer Europa att lösa sina djupt rotade statsskuldsfrågor? Kan Abenomics vända två förlorade decennier i Japan? Har USA återupptäckt hållbar tillväxt? Räcker det med 30,000 XNUMX sidor och en miljon ord nya regler? Är tillväxtmarknadernas kraftpaket trasiga eller bara andas efter en orgie av tillväxt? Och hur slutar kvantitativa lättnader?

Men trots den intellektuella ammunitionen och handvridningen som spenderas på ovanstående, fortsätter vi att missa poängen.

Blod Och Vatten

Finanskriser är inga nya fenomen. De har funnits i århundraden och har inträffat med en alarmerande frekvens – ungefär en gång per decennium i genomsnitt under de senaste 400 åren bara i Västeuropa, enligt vissa uppskattningar.

Släktforskningen är obeveklig och imponerande. Innan den nuvarande kreditåtstramningen hade vi dotcom-kraschen år 2000 då hypertillväxt visade sig vara lite mer än hyperfantasi; det närmast ryska förfallodagen och ökända LTCM-fiaskot 1998 som visade att två Nobelprisbelönta ekonomer inte nödvändigtvis är lika med en fond som tjänar pengar; den asiatiska valutakrisen 1997, som slutade i den fullständiga finansiella och politiska omstruktureringen av de asiatiska tigrarna; implosionen av den japanska ekonomin 1990 som bidrog med uttrycket "det förlorade decenniet" till finanslexikonet och närmar sig nu sitt silverjubileum utan ett slut i sikte; och vid kanten av dagens minne, den legendariska Wall Street Crash 1987 som etsade in Black Monday i kulturminnet.

Mellan de två världskrigen verkade den utvecklade världen tillbringa den bästa delen av två decennier i evig kris, den anmärkningsvärda lågpunkten var den långa stora depressionen. Gå längre tillbaka och vi tappar snart räkningen, marscherar in i ett avlägset förflutet där Kina genomförde ett katastrofalt experiment med papperspengar och antika greker och romare fann gott om tillfällen att beklaga räddningsaktioner och ventilera sin mjälte mot bankirer.

Det finns två tydliga sanningar att dra. För det första verkar allt du behöver för att skapa en finansiell kris är människor och ett medium – pengar med vilket namn som helst. För det andra är världen helt klart en mycket komplex plats, medan vår hjärna fortsätter att väga bara tre pund.

Komplexitetens kross

Rötterna till alla våra kriser tidigare, nutid och framtid finns i konflikten mellan vår enkla mänskliga natur och de komplexa samhällen och ekonomier vi skapar.

De psykologiska mekanismerna som driver oss har inte förändrats på tusentals år. Det vi kallar rationalitet är faktiskt avgränsat på alla sidor av våra känslor, miljö och kamrater. Som gäss som flyger i formation rör vi oss individuellt genom världen men aldrig isolerade. Varje kursändring hindrar grannarna och påverkar deras beteende. Våra begränsade rationaliteter överlappar varandra och kaskaderar genom flocken tills plötsligt ändrar hela formationen kurs – den nya ordningen som dyker upp oönskad från en initial slumpmässig rörelse.

Våra handlingar är alltid mindre motiverade och mer intuitiva. Det finns goda skäl till detta. Vi tar otaliga beslut varje dag med begränsad kunskap och enorma okända om framtida resultat. Våra horisonter blir alltså dikterade av våra kognitiva gränser och fördomar.

Dessa enkla närsynta beslut sammantaget utvecklas snart till något mycket mer. Ju fler varor, desto fler människor, desto fler interaktioner och kopplingar, desto svårare är det att förstå de oavsiktliga konsekvenserna av våra handlingar och desto mer förlitar vi oss på andra för vägledning.

Detta lämpar sig naturligt för ebb och flod. Det som höjer det till arkitekturen av boom och byst är att pengarna tillförs mixen. De två livnär sig på varandra och utnyttjar våra medfödda fördomar tills ett helt samhälle ger genklang i sympati.

Pengar blir en annan dogm. Finansmarknaderna är inte statiska enheter. Snarare är de kollektiva substantiv för den ständiga dansen av mänskliga känslor – optimism, arrogans, girighet, rädsla och kapitulation – runt en majstolpe av tillit. Olika världsåskådningar tävlar om dominans, smälter samman till övergående accepterade visdomar som ebbar och flödar över tiden, vilket eufemistiskt skapar de boom och byster vi observerar.

Detta är då vår eviga verklighet: en komplex värld där känslor och pengar tar kraft från varandra, binder oss in i stora instinktiva flockar som laddar in i osäkerhet, strävar bara efter framåtriktad rörelse med liten hänsyn till terrängen under våra fötter, springer handlöst in i närsyntheten. horisont och snubblande, bara för att ta oss upp, skaka på huvudet och återuppta jakten på våra jämnåriga.

Djurets natur

Eftersom vi är mänskliga och föredrar kapitalism, kanske vi inte kan förhindra denna cykel av högkonjunktur, inte utan utsvävande mänskliga känslor. Men att veta hur man hanterar kriser och minimerar deras bredare påverkan är fortfarande viktigt.

Finanskriser och de spekulativa högkonjunktur som föder dem har viktiga och bestående effekter på ekonomierna. Ekonomier är inte slutna kokonger utan har sociala, politiska och i allt högre grad internationella dimensioner. Därför har kriser också viktiga och långvariga effekter på regeringar, hegemonier och samhällen. De accentuerar spänningar, avslöjar strukturella svagheter och, genom upprepad applicering, inleds dramatiska förändringar.

Den långsiktiga förvaltningen av ett samhälle kräver ett långsiktigt perspektiv. Idag är problemet enkelt. Vi har alldeles för mycket skulder i systemet. Det enda sättet att återuppliva hållbar tillväxt är om människor har kapacitet att låna igen. Utsikterna till mycket större skuldavskrivningar i framtiden är oundvikliga. Vi måste vara realistiska om hur mycket systemet klarar av.

Det kräver djärva beslut. Att göra små som sparkar burken på vägen hjälper inte. Dessa åtgärder har en horisont som är mycket kortare än den komplexitet de hanterar. En sådan avbrytande strategi stryper bara självförtroendet, gör mycket mer skada och riskerar en långvarig stagnation.

Vi kan inte bekämpa komplexitet med komplexitet. Individer reagerar på skiftande incitament. Med tiden skapar detta nya permutationer av gruppbeteende som utan en klar förståelse kommer att förstärka eller skapa tillgångsbubblor. Precis som den gordiska knuten behövs enkla lösningar och fokus på det väsentliga, annars överträffar systemet återigen vår förståelse. Med andra ord, mindre hjälp-att-köpa och mer Build-to-Buy; färre regleringsord och mer insyn samt en rättslig ansvarsskyldighet; krympande institutioner så att de aldrig är för stora för att misslyckas; att förlora vår fetisch för BNP och blanda ihop alla utgifter med tillväxt; uppskattar skuldernas strukturella genomgripande idag; och så vidare.

Bubblor föds i individers medvetande, närs av incitamenten från deras omgivning och växer till vuxen ålder i ekonomins komplexitet. Byster – deras efterspel – dikteras också av samma krafter.

Det är dags att vi förstår det.

Denna artikel publicerades ursprungligen på Avlyssningen

Om författaren

Bob Swarup är en honorary Senior Visiting Fellow, Cass Business School vid City University London. Grundare, Camdor Global, ett rådgivningsföretag som arbetar med finansiella institutioner och investerare över hela spektrumet i strategiska frågor som makroekonomiska utsikter, investeringsstrategi, tillgångsallokering, ALM, riskhantering och reglering.

Rekommenderad bok:

Vad måste vi då göra ?: Rak Talk om nästa amerikanska revolutionen
av Gar Alperovitz

In Vad måste vi då göra? Gar Alperovitz talar direkt till läsaren om var vi befinner oss i historien, varför är det dags för en nyekonomisk rörelse att sammanfalla, vad det innebär att bygga ett nytt system för att ersätta den smullande och hur vi kan börja. Han föreslår också vad nästa system kan se ut - och där vi kan se dess konturer, som en bild som långsamt framträder i utvecklingsbrickorna i en fotografs mörkrum, tar redan form. Han föreslår ett eventuellt nästa system som inte är företagskapitalism, inte statssocialism, men något annat helt och något helt amerikanskt.

Klicka här för mer info och / eller för att beställa den här boken på Amazon.