Inflationen har blivit en av vår tids stora frågor. Storbritanniens är den högsta i G7, med en vikt på 9% per år enligt de senaste siffrorna om konsumentprisinflationen.

När man tittar på det andra vanliga måttet för priser, detaljhandelsprisinflation, som lägger till bolåneräntor i ekvationen och dessutom beräknas lite annorlunda, är det ännu högre med 11%. Detta är viktigt eftersom RPI används för att höja priserna på en rad artiklar, från tågbiljetter och mobiltelefonkontrakt till studielån.

Frågan om varför inflationen är så hög är väl repeterad. Den initiala drivkraften kom från ökad efterfrågan, men den drivs ytterligare av utbudsproblem.

Vad orsakade hög inflation

På efterfrågesidan har kvantitativa lättnader (QE) under pandemin – där centralbanker "skapade pengar" för att stödja ekonomin – ökat mängden pengar i systemet med över 20%.

När låsningen upphörde bidrog detta till att säkerställa att det fanns en uppdämd efterfrågan på varor och tjänster: detaljhandeln steg med över 20 % på årsbasis i maj 2021, till exempel, och nådde ytterligare en topp på nästan 10 % i januari 2022. Samtidigt bidrog efterfrågan från företag till att driva på enorma prisökningar på viktiga industriråvaror som t.ex. koppar och stål. Också, oljepriset ökade med cirka 67 % 2021 och ytterligare 20 % 2022 hittills.

Ökad efterfrågan har kolliderat med begränsningar i den globala försörjningskedjan från social distansering, regler för självisolering och förnyade nedstängningar i Kina (även Ever Given fastnar). Som ett resultat, kostnaden för frakt av varor är cirka 35 % högre än den pre-pandemiska toppen (och över 700 % högre än den låga). Och allt detta är innan vi diskuterar krig i Ukraina.

Svaret från Bank of England har varit att öka huvudräntan från 0.1 % till 1 %, och för att stoppa QE. En åtstramning av penningpolitiken påverkar efterfrågan eftersom räntorna på många amorteringar av skulder ökar och kostnaden för upplåning ökar. Som ett resultat av detta GfK Storbritanniens konsumentförtroendeindex ligger på -40, en historiskt låg nivå (när siffran är positiv betyder det att konsumenternas förtroende är högt).

Denna kombination av högre räntor och högre priser har ökat sannolikheten för en lågkonjunktur. Detta beror delvis på att ökade räntor avskräcker företag från att investera. Men det finns också ett annat problem med att avskräcka investeringar: det är en del av den långsiktiga lösningen på vårt inflationsproblem.

Produktivitet och investeringar

Detta är kopplat till Storbritanniens långsiktiga problem med produktivitet: med andra ord, hur mycket varje arbetare producerar. Den brittiska produktivitetstakten växer, vilket man kan förvänta sig eftersom tekniken ger förbättringar, men tillväxten är mindre än för viktiga internationella konkurrenter som USA, Tyskland och Frankrike.

Även om tillväxttakten har återgått till pre-pandeminivåer efter att ha fallit under nedstängningarna, är den fortfarande långsammare än under åren före den globala finanskrisen 2007-09. A PwC-rapport från 2019 framhåller att den årliga tillväxten i Storbritanniens produktivitet var 2 % under de tio åren fram till 2008 och 0.6 % under de tio åren efter, med en produktivitetsgap cirka 10 % till Tyskland och över 30 % till USA.

G7 produktivitetstillväxt, 1997-2021

Varför spelar produktiviteten roll för inflationen? När en arbetsstyrka är mer produktiv producerar den fler varor och tjänster, och till en lägre kostnad per enhet. Det betyder att det finns ett större utbud av dessa saker, vilket pressar priserna nedåt och därför är förknippat med lägre inflation.

Hur höjer vi produktiviteten? Ett viktigt sätt är att investera mer, men detta har varit en svaghet i Storbritannien. Affärsinvesteringar platåerade 2016 efter Brexit-folkomröstningen, föll med covid-19 och ligger fortfarande nästan 10 % under 2019 års nivå. Nationens investeringsutgifter som andel av BNP (16.7 %) jämför sig dåligt med USA (22.5 %), Japan (25 %) och EU (24.3 %). Detta trots bevis som brittiska företag är innehar 140 miljarder pund kontanter och har en eftersläpning av ackumulerade projekt.

Vad kan göras

Frågan är hur man kan uppmuntra företag att frigöra denna investeringspotential. Regeringen planerar att höja den allmänna bolagsskatten från 19% till 25% år 2023, vilket inte kommer att hjälpa och utan tvekan borde skrotas. För att ytterligare stimulera investeringar finns det också ett behov av generösare regler kring skattelättnader, inklusive utvidgning av "superavdrag” som togs in för två år sedan, vilket kan minska företagens skattekostnader med 25 %.

Förutom att uppmuntra företag att investera och expandera, behöver regeringen uppmuntra människor att starta nya företag. Till exempel har Storbritannien förlorat trekvarts miljon egenföretagare sedan februari 2020.

För att uppmuntra fler nystartade företag måste den brittiska regeringen, de delegerade förvaltningarna och råden gå samman för att utveckla strategiska planer för olika regioner. Detta inkluderar att bättre utnyttja universiteten som lokala knutpunkter för expertis och att utveckla kluster av liknande företag baserat på lokala specialiteter som kan hjälpa varandra genom att dela utrustning och samarbeta. Planer finns, men måste åtgärdas; nivå upp måste vara mer än en catchy slogan.

Offentliga investeringar måste vara en del av bilden. Detta inkluderar särskilt utbildning, både i skolan, där uppgraderade lokaler krävs för att säkerställa att ungdomar är fullt utbildade i den senaste tekniken; och för personer över 18 år, med en tydligare balans mellan universitets- och lärlingsutbildning.

Att ta sig från öst till väst kommer att bli avsevärt lättare i London tack vare Crossrail, men det är fortfarande slingrande på andra håll, oavsett om det är från Leeds till Manchester eller Edinburgh till Glasgow. Snabbare transportförbindelser förbättrar rörligheten för varor och arbetskraft, medan en verklig uppgradering av internetanslutningar (full fiber och 5G) förbättrar länkarna när resor inte är nödvändiga. Båda förbättrar produktiviteten.

Oundvikligen innebär denna typ av interventioner ytterligare utgifter. Men detta måste ses som en långsiktig lösning. Efter andra världskriget var statsskulden bra över 200 % av BNP och tog 50 år att betalas av. Samma tidsskala kan övervägas nu.

Storbritanniens förbundskansler Rishi Sunak har pratat mycket om behovet av att låsa upp investeringar och höja produktiviteten, men det finns fortfarande väldigt lite detaljer om vad regeringen har för avsikt att göra. Det finns massor av ekonomiska fördelar med att höja produktiviteten, men att få ner inflationen är det som alla verkar ha missat.

Om författaren

David McMillan, professor i finans, University of Stirling

Denna artikel publiceras från Avlyssningen under en Creative Commons licens. Läs ursprungliga artikeln.

Rekommenderade böcker:

Kapitalet i det tjugoförsta århundradet
av Thomas Piketty. (Översatt av Arthur Goldhammer)

In Huvudstad i tjugoförsta århundradet, Thomas Piketty analyserar en unik samling data från tjugo länder som sträcker sig så långt tillbaka som artonhundratalet för att avslöja viktiga ekonomiska och sociala mönster. Men ekonomiska trender är inte Guds handlingar. Politisk handling har bättrat farliga ojämlikheter i det förflutna, säger Thomas Piketty, och får göra det igen. Ett arbete med extraordinär ambition, originalitet och rigor, Kapitalet i det tjugoförsta århundradet omprövar vår förståelse av ekonomisk historia och konfronterar oss med nykterliga lektioner för idag. Hans fynd kommer att förändra debatten och sätta dagordningen för nästa generations tankar om rikedom och ojämlikhet.

Klicka här för mer info och / eller för att beställa boken på Amazon.

Naturens förmögenhet: Hur företag och samhälle trivs genom att investera i naturen
av Mark R. Tercek och Jonathan S. Adams.

Vad är naturens värde? Svaret på den här frågan - som traditionellt har utformats miljömässigt - revolutionerar hur vi gör affärer. I Naturens förmögenhetMark Tercek, VD för Nature Conservancy och tidigare investeringsbanker, och vetenskapsförfattaren Jonathan Adams hävdar att naturen inte bara är grunden för människors välbefinnande, utan också den smartaste kommersiella investeringen som någon företag eller regering kan göra. Skogen, floodplains och oyster rev som ofta ses som råvaror eller som hinder att rensas i namnet på framsteg är faktiskt lika viktiga för vår framtida välstånd som teknik eller lag eller affärsinnovation. Naturens förmögenhet erbjuder en väsentlig guide till världens ekonomiska och miljömässiga välbefinnande.

Klicka här för mer info och / eller för att beställa boken på Amazon.

Beyond Outrage: Vad har gått fel med vår ekonomi och vår demokrati, och hur man åtgärdar det -- av Robert B. Reich

I denna tidiga bok argumenterar Robert B. Reich att inget gott händer i Washington, såvida inte medborgarna är energiserade och organiserade för att se till att Washington agerar i allmänhetens bästa. Det första steget är att se den stora bilden. Beyond Outrage förbinder prickarna och visar varför den ökande andelen av inkomst och rikedom som går till toppen har hobblade jobb och tillväxt för alla andra, vilket underminerar vår demokrati. orsakade amerikaner att bli alltmer cyniska om det offentliga livet; och vände många amerikaner mot varandra. Han förklarar också varför förslagen till den "regressiva rätten" är döda fel och ger en tydlig färdplan för vad som måste göras istället. Här är en handlingsplan för alla som bryr sig om Amerikas framtid.

Klicka här för mer info eller för att beställa den här boken på Amazon.

Detta ändrar allt: Uppta Wall Street och 99% Movement
av Sarah van Gelder och anställd på JA! Tidskrift.

Detta förändrar allt visar hur Occupy Movement förändrar hur människor ser sig själva och världen, vilken typ av samhälle de tror är möjligt och deras eget engagemang för att skapa ett samhälle som arbetar för 99% snarare än bara 1%. Försök att pigeonhole denna decentraliserade, snabbutvecklande rörelse har lett till förvirring och missuppfattning. I denna volym, redaktörerna för JA! Tidskrift samla röster från insidan och utsidan av protesterna för att förmedla de problem, möjligheter och personligheter som är associerade med Occupy Wall Street-rörelsen. Den här boken innehåller bidrag från Naomi Klein, David Korten, Rebecca Solnit, Ralph Nader och andra, samt Occupy aktivister som var där från början.

Klicka här för mer info och / eller för att beställa boken på Amazon.