Den amerikanska ekonomin är i desperat behov av en stark dos av fiskestimulus

Trots sex års "återhämtning" från den stora lågkonjunkturen, kampar amerikanska medelklassen fortfarande ekonomiskt till följd av en svag ekonomisk tillväxt och medelstark arbetsförmedling.

Smakämnen Federal Reserve nära nollräntesatser har hjälpt till att stabilisera ekonomin efter att den nästan gick i fria fall i 2008 och 2009, men den politiken slutar, med en fjärdedelstegring som förväntas i år och mer i 2017 och 2018.

Så vad kommer att stödja ekonomin när Fed's largesse börjar försvinna?

Jag har undersökt viktiga ekonomiska data - från produktivitet och bostäder till löneutveckling och konsumtionsutgifter - för att bättre förstå vart vi är på väg och vad som behövs för att komma ur denna otillräckliga tillväxtmiljö, ett skadligt tillstånd som vissa ekonomer ringer sekulär stagnation. Uppgifterna visar tydligt varför allvarlig uppmärksamhet behövs för att främja snabbare tillväxt, en mer konkurrenskraftig ekonomi och fler möjligheter för amerikanska familjer.

Och bara en institution, jag skulle argumentera, kan göra något åt ​​det: Kongressen.


innerself prenumerera grafik


Stagnerande tillväxt och produktivitet

För det mesta av återhämtningen har den ekonomiska tillväxten varit bristfällig.

Bruttonationalprodukten har expanderat vid en genomsnittlig årlig inflationsjusterad ränta på bara 2 procent sedan lågkonjunktur slutade under andra kvartalet 2009, långt under 3.4-procenten från december 1948, när den första recessionen efter andra världskriget började, till december 2007, när den senaste recessionen började. Och under de senaste tre kvartalen till juni har ekonomin knappt kommit, växer på en anemisk 1 procent eller så.

oroliga återhämtningen 10 6Produktivitetsutvecklingen, mätt som ökningen av inflationen justerad produktion per timme, är nyckeln till att driva stark ekonomisk tillväxt eftersom det innebär att arbetarna blir bättre på att göra mer på samma tid. Än produktivitet ökade endast totalt 6.6 procent från andra kvartalet 2009 till andra kvartalet 2016. Det motsvarar en genomsnittlig 0.9-procent per år, en bråkdel av 2.3-procenten vi upplevde från 1948 till 2007.

Bostäder har inte återhämtat sig

När man överväger vad som håller återhämtningen från att starta, förtjänar bostäder särskild uppmärksamhet sedan den ökar generellt den ekonomiska tillväxten efter en lågkonjunktur. Inte den här gången.

Försäljningen av nya enfamiljshus har stigit under de senaste åren, men de ligger fortfarande långt under det historiska genomsnittet före den stora lågkonjunkturen och driver bostadsägare ner till ett lågt 50-år. Försäljningen beräknades i genomsnitt om 400,000 per år från 2011 till 2015, jämfört med 698,000 före lågkonjunkturen - från 1963 till 2007.

Även om takten har plockat upp de senaste månaderna - når en årlig kurs på 609,000 i augusti - det är fortfarande inte tillräckligt för att stoppa bilden i bostadsräntan, vilket var 62.9 procent i andra kvartalet, ner från 67.8 procent I slutet av 2007.

oroliga återhämtning2 10 6Och utgifterna för bostäder minskade 7.7 procent under andra kvartalet 2016, jämfört med årets första tre månader.

En av anledningarna till att bostaden varit långsam att återhämta sig - marknadens kollaps var den främsta orsaken till den stora lågkonjunkturen - är att sysselsättningsökningen har varit mest måttlig. Många söker fortfarande bra jobb trots den kraftiga nedgången i ledig arbetslöshet till en åtta år låg av 4.9 procent.

Den genomsnittliga årliga sysselsättningsökningen från juni 2009 till augusti 2016 var bara 1.4 procent, långt under det långsiktiga genomsnittet av 1.9 procent från december 1948 till december 2007.

Medan det fanns 13.6 miljoner fler jobb i augusti än i juni 2009 - vilket innebär att ekonomin återvunnit alla de som förlorades under och omedelbart efter lågkonjunkturen - dessa vinster och den relativt låga arbetslösheten döljer att många fortfarande inte kan hitta de jobb de vill ha. Arbetslöshetsgraden innebär att 7.8 miljoner individer var arbetslösa i augusti en annan 7.8 miljoner var antingen anställd deltid av ekonomiska skäl (de skulle ha föredett ett heltidsjobb) eller ute av jobbet och ville ha ett jobb men räknades inte i den officiella kursen eftersom de tittade på de föregående fyra veckorna.

Och samhällen av färg har fortfarande högre arbetslöshet än vita. Den afroamerikanska arbetslösheten stod vid 8.1 procent, medan för Hispanics den var 5.6 procent, jämfört med 4.4 procent för vita.

Löneutveckling, ojämlik inkomst och skuld

Dessa bristande jobbvinster har inneburit att det finns mindre påtryck på arbetsgivare att höja lönerna. Och den svaga löneutvecklingen har inneburit mindre konsumtionsutgifter - vilket vanligtvis uppstår mer än två tredjedelar av BNP.

Lönerna har faktiskt knappt hållit takt med prisökningarna. Inflationsjusterat timmeinkomst för produktions- och icke-tillsynsarbetare - Om 80 procent av arbetskraften - har bara ökat om 4.5 procent sedan juni 2009. Detta motsvarar en årlig tillväxttakt på endast 0.6 procent över inflationen under de senaste sju åren.

Låg löneutveckling har haft en ojämlik inkomstinkomst på mycket höga nivåer. En ny rapport gav några bra nyheter: Real median hushållsinkomst växte på 5.2 procent, från US $ 53,718 i 2014 till $ 56,516 i 2015 - the snabbast årlig tillväxt på rekord som går tillbaka till 1968. Men inflationen justerad Medianinkomsten var fortfarande högre i 2007 än i 2015.

Amerikanerna i medelklassen uppnår bara långsamt, eftersom rikare hade sett större vinster och lämnade inkomstskillnader ihållande hög. I 2015, den topp 5 procent av tjänstemän fångade 22.1 procent av totalinkomst, jämfört med 11.3 procent för botten 40 procent. I 1967 tog de överst hem 17.2-procenten, jämfört med 14.8-procenten för den nedre 40-procenten.

Denna brist på löneutveckling gör det också svårt för hushållen att gräva ut ur ett berg av skuld, vilket ytterligare bidrar till begränsade utgifter för bostäder och andra föremål. Hushållens skuld motsvarade 105.2 procent av intäkter efter skatt i andra kvartalet 2016. Medan det ligger under en topp på 135-procenten i fjärde kvartalet 2007 är nuvarande nivå fortfarande mycket högre än vilken nivå av skuld som observerats i 50-åren före 2002.

Dessutom har vissa särskilt kostsamma former av kredit ökat. Avbetalningsskulder - främst student- och billån - har ökat från 14.6 procent av inkomst efter skatt i juni 2009 till 19.2 procent det senaste juni - Den högsta andelen sedan rekord började i 1968.

Utan förvånansvärt har konsumtionsutnyttjandet ökat med medelvärdet, vilket ökade i genomsnitt bara 2.3 procent per år sedan slutet av den stora lågkonjunkturen, långt under det långsiktiga genomsnittet av 3.5-procent från 1948 till 2007.

Företag i sidled

Med sina konsumenter förblir fortfarande i skuld med liten vinst i sina ficklådor, har företagen väldigt få anledningar att investera.

Nettoinvesteringar - vilka företag spenderar på nya kapital tillgångar i stället för att ersätta föråldrade poster - har i genomsnitt 1.9 procent av BNP sedan recessionen började i slutet av 2007. Detta är det lägsta sedan andra världskriget.

oroliga återhämtning3 10 6För att vara tydlig har företagen pengarna. Företagsvinster återhämtat sig snabbt mot slutet av den stora lågkonjunkturen och har stannat högt sedan.

Så var går alla pengarna? Kassareserver och aktieägare.

Icke-finansiella företag har ett genomsnitt av 5.2 procent av alla sina tillgångar i kontanter - En hög hastighet enligt historiska standarder. Samtidigt tillbringade de i genomsnitt 99 procent av sina vinster efter skatt på utdelningar och återköp av aktier för att hålla sina aktieägare glada sedan början av den stora lågkonjunkturen.

Andningsrum

När konsumenter inte spenderar pengar eftersom de inte kan och företag inte spenderar pengar eftersom de inte vill, faller onus på kongressen för att stärka ekonomin och arbetsmarknaden.

Än federala, statligt och lokalt statliga utgifter har fallit. Deras totala utgifter för varor och tjänster som andel av BNP var 17.7 procent under andra kvartalet 2016, den minsta andelen sedan 1998.

oroliga återhämtning4 10 6Kongressen har dock utrymme att manövrera. Den nonpartisan Congressional Budget Office uppskattas i augusti att den federala regeringen kommer att ha ett underskott av 3.2 procent av BNP för räkenskapsåret 2016. Detta är mycket mindre än de senaste åren, inklusive 2009 underskott av 9.8 procent av BNP - den bredaste sedan andra världskriget.

Det minskande underskottet samt regeringens nära rekordlåga låneutgifter kan ge tillräckligt med andningsrum för att fokusera på riktade och effektiva policies som främjar långsiktig ekonomisk tillväxt och gemensamt välstånd, till exempel genom investeringar i infrastruktur.

Ekonomin och amerikanska familjer behöver kongressen för att använda detta andningsrum för att skapa verklig ekonomisk säkerhet.

Om författaren

AvlyssningenChristian Weller, professor i offentlig politik och offentliga frågor, University of Massachusetts Boston

Den här artikeln publicerades ursprungligen den Avlyssningen. Läs ursprungliga artikeln.

Relaterade böcker:

at InnerSelf Market och Amazon