Är fossila bränslen företag som berättar investerare noga om riskerna med klimatförändringar?

Är fossila bränslen företag som berättar investerare noga om riskerna med klimatförändringar?
Foto: Peter Blanchard.Tar Sands: Kanadas kolbombe. (CC 2.0)

Innan president Donald Trump tar sitt kontor, det var ett tryck att kräva att olje- och gasföretag informerar sina investerare om riskerna med klimatförändringar. Eftersom regeringarna intensifierar insatserna för att reglera koldioxidutsläppen, går tanken att fossila bränsleselskaps tillgångar kan sänka sig i värde över tiden.

Securities and Exchange Commission, till exempel, var probing hur ExxonMobil beskriver effekterna av denna risk på värdet av sina reserver. Och upplysande förespråkare har tryckt byrån till ta mer avgörande åtgärder.

Nu som republikaner kontroll kongressen och Vita huset, kommer SEC omvänd kurs? Och borde det?

Trump-administrationens uppenbara skepticism när det gäller klimatförändringar kan leda till en sådan förändring i riktning. Och kongressens beslut om att rulla tillbaka öppenhetsregler för amerikanska energibolag i Dodd-Frank Act föreslår att öppenhetspolitiken i större utsträckning löses.

Villkoren för denna debatt förblir dock premisserade på att investerare inte har tillräckligt med information för att exakt kunna bedöma klimatförändringarnas inverkan på företagets värde. En växande akademisk forskning, inklusive vår egen, föreslår att de redan gör det och att en kompromissväg som förbättrar villkoren för frivilligt avslöjande kan vara optimalt.

"Strandade" tillgångar

En sådan förändring i riktning skulle vara goda nyheter för ExxonMobil i sin kamp med SEC om offentliggörandet av klimatförändringar.

Förra året, ExxonMobil tillkännagav att 4.6 miljarder fat olje- och gastillgångar - 20 procent av dess nuvarande inventering av framtidsutsikter - kan vara för dyrt att knacka på. Det skulle vara den största tillgångsnedskrivningen i sin historia. Hittills har företaget har skrivit ner US $ 2 miljarder i dyra, över marknaden kostade naturgas tillgångar. Fler nedskrivningar - den här gången eventuellt oljesand - kan vara kommande.


Få det senaste från InnerSelf


Det är inte klart hur mycket det är knutet till riskerna med klimatförändringar, men vissa tog det som bevis att industrin för fossila bränslen inte räcker för att informera investerarna om dessa risker.

Upplysningsförespråkare i USA och Europa har uppmanat olje- och gasföretag att säga mer om möjligheten att deras bokade tillgångar blir "strandade" över tiden. Strandsatta tillgångar är främst olje- och gasreserver som kanske måste ligga i marken som en följd av en kombination av ny effektivitetsteknik och politiska åtgärder som syftar till att begränsa utsläppen av växthusgaser.

Vårt kollaps i kolaktier förra året betonade den oroen. Intensiverande priskonkurrens från renare energikällor som naturgas och solenergi och den ökade kostnaden för att utveckla renare kol överväldigade branschens redan sjunkande intäkter.

Oavsett vilken politisk riktning SEC tar klimatrisk är det osannolikt att avskräcka de investerare som tror att det nuvarande systemet med frivilligt och obligatoriskt offentliggörande inte lyckats ge dem tillräckligt med information om riskerna med klimatförändringar. Och vissa marknadsaktörer, till exempel Bank of England guvernör Mark Carneyoroa dig för att underrapportering av information om klimatförändringar skapar en stor risk för finansmarknaderna - en kolbubbel - som kan leda till ett stort marknadsmisslyckande.

För närvarande kräver SEC obligatoriskt avslöjande av alla "Materialet"Information, medan allting är frivilligt. Detta system har skapat en stor mängd of allmänt tillgänglig information om kostnader och risker av klimatförändringar.

Men som de senaste ExxonMobil-uppenbarelserna lyfts fram har marknaden klart ingen information. Det finns goda skäl till detta. Av konkurrensskäl och affärsöverlevnad hålls viss företagsinformation konfidentiell och privat.

Domstolarna och SEC har alltid erkänt ett företags rätt till privatliv när det gäller viss information. Företagen hävdar dessutom att det kan vara skadligt för aktieägarna om de offentliggörs i förtid. En lämplig balans är nödvändig.

Kostnader för kol

Vår egen forskning bekräftar att de finansiella marknaderna redan prisar klimatrisken i olje- och gasbolagslager baserat på företagsrapporter och Övriga data tillgängliga från offentliga och proprietära källor. Dessa data gör det möjligt för investerare att rimligen noggrant uppskatta effekterna av klimatförändringar på företag, inklusive förväntningarna på nedskrivningar.

Till exempel föreslår vårt arbete att investerare först började prissätta i denna typ av data så tidigt som 2009, när den vetenskapliga klimatförändringen bevisas om strandsatta tillgångar blev först kända. Vår senaste forskning, snart publiceras i Samtida redovisningsforskning, visar att medianföretagets aktiekurs i Standard & Poors 500 återspeglar ett straff på omkring $ 79 per ton koldioxidutsläpp (baserat på data via 2012). Denna straff gäller alla S & P 500-företag, inte bara olje- och gasföretag. Viktigt är att denna forskning visar att investerare kan bedöma detta påföljd från företagsinformation och den information som inte finns tillgänglig om klimatrisken.

Denna påföljd omfattar den förväntade kostnaden för koldioxidbekämpning och eventuell inkomstförlust från billigare energikällor.

Exxon, för sin del, säger det kostar kostnaden för långsiktigt kol internt till $ 80 ett ton, som matchar vår marknadsmodell.

Rätt mix

Allt detta ber om frågan om vilken nivå av ytterligare obligatorisk information som behövs för att förbättra den "totala blandningen av tillgänglig information" för investerare som ska basera beslut.

Med klimatförändringarna en angelägen fråga har investerare verkligen rätt att kräva mer information, och vi håller med om det. Men till vilken kostnad?

Faktum är att kostnaderna för upplysningar kan vara betydelsefulla, och det är inte bara de direkta kostnaderna utan kostnad som policymakers bör överväga när de utarbetas nya regler. Indirekta kostnader, såsom att tvinga olje- och gasföretag att avslöja vitlig konfidentiell information till konkurrenter, kan vara särskilt tunga för vissa företag. Och samhället skulle kunna betala ett stort pris om nya regler leder företag att göra oklara operativa eller investeringsbeslut eller skjuta in investeringar i onödan. Energikostnaderna kan öka eller tillgången minskar på grund av felberäkningar.

Dessutom försöker den privata sektorn att fylla gapet på egen hand. Moody's Investor Service, till exempel, meddelade I juni kommer den nu självständigt att bedöma koldioxidrisken som en del av sitt kreditbetyg för företag i 13-sektorer, inklusive olja och gas.

SEC frivilligt avslöjande program

Med tanke på dessa och andra faktorer, snarare än att mandat några nya upplysningar nu, uppmanar vi SEC att först genomföra ett frivilligt program i linje med det framgångsrika 1976-programmet för offentliggörande av känsliga utländska betalningar (som mutor). De SEC: s rapport på detta program visade ingen skada på aktiekurserna för deltagare efter att de hade redovisat betalningar.

Faktum är att det ofta är bristen på deltagande som inbjuder till ett negativt aktiekursrespons, eftersom marknaderna ofta ser oskydda företag som de som har något att dölja.

Detta frivilliga program bidrog också till att bana väg för Foreign Corrupt Practices Act of 1977, Vilket alis redovisningskraven för bestickning till utländska tjänstemän.

Vi hoppas att ett frivilligt informationsprogram för klimatförändringar skulle uppnå ett liknande mål: det vill säga formella SEC-upplysningskrav som överväger alla parters intressen.

Ett sådant program skulle initialt kunna rikta sig till en definierad grupp, till exempel 50 största SEC-registrerade olje- och gasföretag. Det skulle ge SEC och privata organisationer som Moody's den extra hårda data och erfarenhet som behövs för att undersöka kostnaderna, fördelar och finansmarknadseffekter av klimatförändringsrisker.

Att göra detta skulle bana väg för mer permanent regelverk för att bättre kunna tillgodose behoven hos investerare, företag och i sista hand allmänhetenAvlyssningen

Om Författarna

Paul Griffin, professor i ledning, University of California, Davis och Amy Myers Jaffe, verkställande direktör för energi och hållbarhet, University of California, Davis

Den här artikeln publicerades ursprungligen den Avlyssningen. Läs ursprungliga artikeln.

relaterade böcker

{amazonWS: searchindex = Böcker; nyckelord = risker för klimatförändringar; maxresults = 3}

enafarzh-CNzh-TWnltlfifrdehiiditjakomsnofaptruessvtrvi

följ InnerSelf på

facebook-icontwitter-iconrss-icon

Få det senaste via e-post

{Emailcloak = off}