Vad kommer nästa finansiella kris att se ut och är vi redo?

Vad kommer nästa finansiella kris att se ut och är vi redo?

Subprime-krisen och det efterföljande misslyckandet av Lehman Brothers kom som en sådan chock - och återverkningar var så allvarliga att när tiden kom för att montera ett svar var politiska beslutsfattare så förvånad som resten av oss och otroligt oförberedda.

Under de sex åren sedan Lehmans fall har mycket ansträngningar gått in på att tänka på nästa kris och om hur man stärker finansiella regler och praxis så att nedfallet finns. Har denna ansträngning varit produktiv? Kommer följderna av nästa kris att bli mindre skadliga?

En annan bankkris?

Svaret, som med många ekonomiska saker, är: det beror på. Det beror i synnerhet på formuläret som nästa kris tar. Mest uppenbarligen kan den krisen gynnas av en stor banks kollaps, som liknar bankkonkurser i USA och andra länder i 2007 och 2008. Bankerna är högt utnyttjade, och information om deras underliggande villkor kan vara svårt att erhålla. Det innebär att de alltid riskerar att gå på byte.

Regeringarna har därför fokuserat på att göra banksystemet mer robust och bättre kunna klara av en stor finansinstituts misslyckande. Bankerna är nu skyldiga att hålla mer kapital så att de har en större kudde för att absorbera förluster från kollapsen av ett av deras nummer. De är nu föremål för likviditetskrav för att säkerställa att de har tillräckliga resurser om den interbankmarknad som de lånar över natten torkar upp.


Få det senaste från InnerSelf


Regulatorer har vidtagit åtgärder för att avlägsna förväntningarna på en skattebetalare och reformerade ersättningsrutiner i hopp om att detta kommer att avskräcka med alltför stora risker. Bankfel kommer fortfarande att hända, men det är en av orsakerna till att hoppas att deras återverkningar blir mindre allvarliga.

En annan euro kris?

Alternativt kan nästa kris göras av tvivel, som i 2012, om överlevnad av euron. Ett val i ett eller annat europeiskt land skulle kunna driva ett oppositionsparti som åtagit sig att överge euron.

Greklands oppositions vänstra parti, Syriza, är sannolikt att bilda Nästa regering i Aten om parlamentsval hålls nästa vår. Marine Le Pen är för närvarande ledande i de franska opinionsundersökningarna och har lovat att ta landet ut ur euron på sin första dag på kontoret.

Om ett land ses som om att lämna euron, skulle förväntan snabbt utvecklas så att andra skulle följa. Resultatet kan bli panikförsök på banker och finansmarknader i hela Europa.

Här är ledarna tydligt bättre förberedda än i 2012, före Europeiska centralbankens president Mario Draghi vowed att "göra vad som krävs" för att upprätthålla euroområdets integritet. I panik förväntar vi oss nu att ECB omedelbart översvämmer de finansiella marknaderna med kontanter. Det skulle köpa all säkerhet i sikte om det var nödvändigt för att hålla euroområdet ihop. En isolerad utgång från euron skulle fortfarande vara störande. Men det finns anledning att tro att nedfallet skulle kunna innehålla.

En kris av geopolitik?

Nästa kris kan också gynnas av en geopolitisk händelse: förvärrad konflikt i Ukraina eller Mellanöstern eller en marin kollision mellan Kina och ett annat land som gränsar till Sydkinesiska havet. Sådana händelser stör oundvikligen de finansiella marknaderna.

Men de är mer benägna att skapa problem för andra länder än för Förenta staterna, som fortfarande är världens enda sann fristad. Geopolitisk oro kan därför skapa flygningar mot amerikanska marknader, inte borta.

Men det finns också risken för en kris med ursprung i USA själv. USA ses som en fristad eftersom dess finansiella marknader är så likvida - eftersom det är möjligt att med andra ord köpa och sälja statliga och företagens värdepapper till låg kostnad i praktiskt taget obegränsade kvantiteter.

Göra saker värre

Men de senaste finansiella reformerna som Volcker Rule och förändringar i kapitalkrav för banker har gjort det dyrare för amerikanska finansinstitut att hålla inventeringar över räkningar och obligationer. Följaktligen, om det finns en plötslig rörelse av dessa instrument av samma pengarchefer som har rörelsen i, skulle deras priser kunna påverka.

Likviditetspremier - de extra avkastningsinvesterare kräver att de äger en säkerhet när den inte kan omvandlas enkelt till kontanter - skulle explodera, och börshandlade fonder med positioner i sådana tillgångar skulle kunna finna sig omöjliga att lösa in sina aktier. Tjänstemän som Mark Carney, guvernör i Bank of England, har varnat för denna fara i hopp om att varningar kommer att leda till att investerare blir bättre förberedda. Kanske dessa varningar kommer att få någon effekt. Tiden får avgöra.

Men dessa till åberopa Donald Rumsfeld är de "kända okända". Det här är den krisrisk vi uppfattar och som vi försöker förbereda eftersom de liknar kriser förbi.

Det har varit bankfel innan. Euroområdet hade en nära döds erfarenhet i 2012, som jag beskriver här. Den plötsliga ökningen av avkastningen, varav Carney varnar, skulle likna likviditetskrisen som berodde på att megahängefondens långfristiga kapitalförvaltning i 1998 misslyckades. Dessa typer av kriser är sannolikt att hantera just för att de har en historia.

Mer farligt är Rumsfelds "okända okända", de finansiella kriserna som kommer från oförutsedda källor. Historien ger ingen vägledning om deras form; allt vi vet är att det kommer att finnas några. Och den andra saken som ekonomisk historia berättar för oss är säkerligen att deras inverkan blir allvarliga.

Den här artikeln publicerades ursprungligen den Avlyssningen
Läs ursprungliga artikeln.


Om författaren

eichengreen barryBarry Eichengreen är professor vid University of California, Berkeley och University of Cambridge, England. Hans nya bok har rätt Spegelsalen: Den stora depressionen, den stora recessionen och användningsområdena - och missbruk - av historia (Oxford University Press).

Disclosure Statement: Barry Eichengreen arbetar inte för, konsulterar, äger aktier i eller får finansiering från något företag eller organisation som skulle dra nytta av denna artikel och har inga relevanta anslutningar.


Rekommenderad bok:

Aftershock: Nästa ekonomi och Amerikas framtid
(Ojämlikhet för alla - Movie Tie-in Edition)
av Robert B. Reich.

Aftershock: Nästa ekonomi och Amerikas framtid av Robert B. Reich.När nationens ekonomi grundades i 2008, skylles skull nästan universellt hos Wall Street-bankirer. Men Robert B. Reich, en av våra mest erfarna och betrodda röster på den allmänna politiken, föreslår en annan anledning till nedbrottet. Vårt verkliga problem ligger i den ökande inkomstkoncentrationen på toppen och berövar den stora medelklassen av köpkraft som behövs för att hålla ekonomin på väg. Detta genomtänkta och detaljerade redogörelse för den amerikanska ekonomin - och hur vi kan fixa det - är en praktisk, human och välbehövlig ritning för att återuppbygga vårt samhälle.

Klicka här för mer info och / eller för att beställa den här boken på Amazon.


enafarzh-CNzh-TWnltlfifrdehiiditjakomsnofaptruessvtrvi

följ InnerSelf på

facebook-icontwitter-iconrss-icon

Få det senaste via e-post

{Emailcloak = off}