Hur Fed skyddar spelare på ekonomins kostnad

Hur Fed skyddar spelare på ekonomins kostnad

Även om repomarknaden är lite känd för de flesta, är det en kreditmaskin på 1 biljon dollar per dag, där inte bara banker utan hedgefonder och andra "skuggbanker" lånar för att finansiera sina affärer. Enligt Federal Reserve Act är centralbankens utlåningsfönster endast öppet för licensierade depåbanker; men Fed häller nu miljarder dollar på marknaden för repo (återköpsavtal), vilket i själva verket ger riskfria lån till spekulanter till mindre än 2%.

Detta tjänar inte den reala ekonomin, där produkter, tjänster och jobb skapas. Men Fed är instängd i denna spekulativa monetära expansion för att undvika en kaskad av standarder av den typ som den mötte med den långsiktiga kapitalförvaltningskrisen 1998 och Lehman-krisen 2008. Repo-marknaden är ett bräckligt korthus som väntar för en stark vind för att blåsa ner den, stödd av felaktig monetär politik som har tvingat centralbankerna att skriva över sina mycket riskabla företag.

Finansiell ekonomi kontra realekonomi

Feds dilemma illustrerades grafiskt i en 19 december-podcast av entreprenör / investerare George Gammon, som förklarade att vi faktiskt har två ekonomier - den ”verkliga” (produktiva) ekonomin och den ”finansierade” ekonomin. ”finansialisering”Definieras på Wikipedia som” ett ackumuleringsmönster där vinster främst samlas via finansiella kanaler snarare än genom handel och råvaruproduktion. ”I stället för att producera saker själva, matar finansieringen av vinsterna från andra som producerar.

Den finansierade ekonomin - inklusive aktier, företagsobligationer och fastigheter - blomstrar nu. Under tiden kämpar huvuddelen av befolkningen för att täcka dagliga utgifter. Världens 500 rikaste människor fick 12 biljoner dollar rikare i 2019, medan 45% av amerikanerna har inga besparingaroch nästan 70% kunde inte komma med 1,000 XNUMX $ i en nödsituation utan att låna.

Gammon förklarar att centralbankens policyer som syftar till att öka den reala ekonomin endast har haft effekt av att stärka den finansiella ekonomin. Policyns uttalade syfte är att öka utgifterna genom att öka utlåningen från banker, som är tänkta att vara de medel för likviditet som flyter från finansiell till realekonomi. Men den här överföringsmekanismen fungerar inte, eftersom konsumenterna tappas ut. De kan inte spendera mer om inte deras inkomster ökar, och det enda sättet att öka inkomsterna, säger Gammon, är genom att öka produktionen (eller med en bra dos "helikopterpengar", men mer om det senare).

Så varför sätter inte företag in pengar i mer produktion? Eftersom, säger Gammon, har centralbankerna lagt ett ”put” på finansmarknaden, vilket betyder att de inte kommer att låta det gå ner. Företagare säger: "Varför ska jag ta risken för mer produktivitet när jag bara kan investera i fastighets-, aktie- eller företagsobligationsmarknaden och tjäna riskfria pengar?" Resultatet är mindre produktivitet och mindre utgifter i den reala ekonomin medan de ”lätta pengarna” som skapas av banker och centralbanker används för kortvarig vinst från oproduktiva finansiella investeringar.

Befintliga tillgångar köps bara för att sälja dem eller hyra dem för mer, skumma vinster från toppen. Dessa ovärderade "hyresgästen" -vinster förlitar sig på tillgång till likviditet (möjligheten att köpa och sälja på begäran) och på hävstång (med lånade pengar för att öka avkastningen), och båda garanteras i slutändan av centralbankerna. Som observerats i en artikel i juli 2019 med titeln “Finansiering undergräver den reala ekonomin"


Få det senaste från InnerSelf


När stora mycket hävstångsfinansiella institutioner på dessa marknader kollapsar, till exempel Lehman Brothers i september 2008, tvingas centralbanker ta steget för att rädda det finansiella systemet. Således har många centralbanker inget annat val än att bli värdepappersmarknadsskapare i sista hand, vilket tillhandahåller säkerhetsnät för finansierade universella banker och skuggbanker.

Repo Madness

Det är vad som händer nu på repomarknaden. Repos fungerar som en pantbutik: långivaren tar en tillgång (vanligtvis en federal säkerhet) i utbyte mot kontanter, med ett avtal om att returnera tillgången för kontanter plus ränta nästa dag om inte lånet rullas över. I september 2019 borde räntorna på repor ha varit ungefär 2%, i linje med fodringsräntan (den kurs som bankerna lånar inlåning från varandra). Men reporäntor sköt upp till 10% den 17 september. Men bankerna vägrade att låna ut till varandra och uppenbarligen uppvisade stora vinster för att hålla fast vid sina kontanter. Eftersom bankerna inte lånade ut hoppade Federal Reserve Bank of New York in, vilket ökade sin reporöverksamhet över natten till 75 miljarder dollar. Den 23 oktober höjde den ante till 165 miljarder dollar, uppenbarligen för att ansluta ett hål på repomarknaden som skapades när JPMorgan Chase, landets största deponeringsbank, drog ut en motsvarande summa. (För mer information, se mitt tidigare inlägg här.)

I december var det totala injicerade av Fed upp till $ 323 miljarder. Vilken var den upplevda faran som lurade bakom denna enastående handling? En artikel i The Quarterly Review of the Bank for International Settlements (BIS) pekade på hedgefonderna. Som ZeroHedge sammanfattade BIS: s resultat:

[C] i strid med vårt första tag som bankerna drog från repomarknaden på grund av motparts rädsla för andra banker, de blev istället förtalade av överexponering av andra hedgefondersom har blivit den dominerande marginella - och helt oreglerade - repo-motparten till banker med likviditetsutlåning; utan nämnda likviditet skulle en enorm hävstångsfaktor som den som visas ovan vara effektiv omöjlig.

Hedgefonder har varit skyllde för finanskrisen 2008, genom att lägga till för mycket risk för banksystemet. De har förstört företag genom att tvinga återköp av aktier, försäljning av tillgångar, uppsägningar och andra åtgärder som höjer aktiekurserna på bekostnad av företagets långsiktiga hälsa och produktivitet. De har också varit en viktig faktor i hemlöshet-epidemin genom att köpa avskärmade fastigheter till brandförsäljningspriser hyra ut dem till uppblåsta priser. Varför behövde Fed redda dessa parasitiska institutioner? BIS-författarna förklarade:

Repo-marknader omfördelar likviditet mellan finansinstitut: inte bara banker (som är fallet med den federala fondermarknaden), utan också försäkringsbolag, kapitalförvaltare, penningmarknadsfonder och andra institutionella investerare. På så sätt hjälper de andra finansmarknader att fungera smidigt. Således kan varje långvarig störning på denna marknad, med en daglig omsättning på den amerikanska marknaden på cirka 1 biljon dollar, snabbt krascha genom det finansiella systemet. Frysningen av repomarknaderna i slutet av 2008 var en av de mest skadliga aspekterna av den stora finansiella krisen (GFC).

På en billion dollar varje dag är repo-marknaden mycket större och mer global än marknaden för fonderade medel som är det vanliga målet för centralbankens politik. Repohandlar är förmodligen säkrade med ”högkvalitativ säkerhet” (vanligtvis amerikanska statskassor). Men de är inte riskfria på grund av praxis av "omhypotekation": den kortsiktiga "ägaren" av säkerheterna kan använda det som säkerhet för ett annat lån, vilket skapar hävstång - lån på lån. IMF har uppskattat att samma säkerhet var återanvänd 2.2 gånger 2018, vilket innebär att både den ursprungliga ägaren och 2.2 efterföljande återanvändare trodde att de ägde samma säkerhet. Denna hävstångseffekt, som faktiskt utvidgar pengemängden, är en av anledningarna till att bankerna lägger sina extra medel på repomarknaden snarare än på marknaden för foder. Men det är också anledningen till att repomarknaden och de amerikanska statskassorna som den använder som säkerhet inte är riskfria. Som Wall Street-veteran Caitlin Long varnar:

Amerikanska finansföretag är ... den mest återinvecklade tillgången på finansmarknaderna, och de stora bankerna vet detta. ... Amerikanska statskassor är den centrala tillgången som används av varje finansiell institution för att uppfylla sina kapital- och likviditetskrav - vilket innebär att ingen verkligen vet hur stort hålet är på en systemomfattande nivå.

Detta är det verkliga skälet till att repomarknaden med jämna mellanrum utnyttjas. Det är besläktat med musikstolar - ingen vet hur många spelare som kommer att vara utan en stol tills musiken stannar.

ZeroHedge varnar för att hedgefonder är de mest hävstångsinriktade multistrategifonderna i världen, tar något som 20 miljarder till 30 miljarder dollar i nettotillgångar under förvaltning och levererar upp till 200 miljarder dollar. Enligt The Financial Times, för att avfyra avkastning, ”vissa hedgefonder tar den statliga säkerheten de just har köpt och använder den för att säkra kontantlån på repomarknaden. De använder sedan dessa nya kontanter för att öka storleken på handeln, upprepa processen om och om igen och spärra upp de potentiella avkastningarna. "

ZeroHedge avslutar:

Detta ... förklarar varför Fed panikerade som svar på GC: s reporänta som blåste ut till 10% den 16 september, och omedelbart implementerade repor samt rusade för att lansera QE 4: inte bara stod Fed Chair Powell inför en LTCM [Long Term Capital Management ] liknande situation, men eftersom den återfinansierade [arbitrage] användes (ab) av de flesta flerstatliga fonder, stod Federal Reserve plötsligt inför en konstellation av flera LTCM-uppblåsningar som kunde ha startat ett snöskott som skulle ha resulterat i biljoner av tillgångar som kraftigt likvideras som en tsunami av marginalsamtal drabbade hedgefondernas värld.

"Helikopterpengar" - den enda vägen ut?

Fed har tvingats av sin egen politik att skapa en lavin av spekulativ likviditet som aldrig gör den till den reala ekonomin. Som Gammon förklarar, centralbankerna har skapat en mur som fångar denna likviditet på de finansiella marknaderna, driver aktier, företagsobligationer och fastigheter till alla tider, skapar en "allt bubbla" som bara åstadkommer en sak - ökad ojämlikhet i förmögenheten. Kvantitativa lättnader i centralbankerna skapar inte hyperinflation, säger Gammon, men "det kommer att skapa en enorm skillnad mellan haves och har nots som helt kommer att utplåna medelklassen, och som kommer att fortsätta MMT eller helikopterpengar. Varför? För det är det enda sättet att Fed kan få likviditet från finansekonomin, över denna mur, runt banksystemet och in i den reala ekonomin. Det är den enda lösningen de har. ”Gammon tycker inte att det är rätt lösning, men han är det inte ensam i att förutsäga att helikopterpengar kommer.

Investopedia anteckningar att "helikopterpengar" skiljer sig från kvantitativ lättnad (QE), det pengatryckningsverktyg som för närvarande används av centralbanker. QE involverar centralbankskapade pengar som används för att köpa tillgångar från bankens balansräkningar. Helikopterpengar innebär å andra sidan en direkt distribution av tryckta pengar till allmänheten.

En direkt droppe pengar på folket skulle säkert hjälpa till att stimulera ekonomin, men det kommer inte att få parasit av finansiering från ryggen; och Gammon har förmodligen rätt att Fed saknar verktyg för att fixa den underliggande sjukdomen själv. Endast kongressen kan ändra Federal Reserve Act och skattesystemet. Kongressen skulle kunna införa en skatt på 0.1% på finansiella transaktioner, vilket skulle nypa högfrekvent spekulativ handel i knoppen. Kongressen kan förvandla Federal Reserve till ett allmänt nyttigt mandat att tjäna den produktiva ekonomin. Kommersiella banker kan också regleras som allmännyttiga företag och offentliga banker skulle kunna inrättas som tjänade likviditetsbehovet i lokala ekonomier. För andra möjligheter, se Banking on the People här.

Lösningar finns tillgängliga, men själva kongressen har fångats av finansmarknaderna, och det kan ta ytterligare en ekonomisk kollaps för att motivera kongressen att agera. Den nuvarande repokrisen kan vara säkringen som utlöser att kollapsa.

Om författaren

brun ellenEllen Brown är en advokat, grundare av Public Banking Institute, och författare till tolv böcker, inklusive bästsäljande Web av skuld. I Public Bank LösningHennes senaste bok, utforskar hon framgångsrika offentliga bankmodeller historiskt och globalt. Henne 200 + blogg artiklar är på EllenBrown.com.

Böcker av denna författare

Web av skuld: Den chockerande sanningen om vårt pengar system och hur vi kan bryta gratis av Ellen Hodgson Brown.Web av skuld: Den chockerande sanningen om vårt pengar system och hur vi kan bryta gratis
av Ellen Hodgson Brown.

Klicka här för mer info och / eller för att beställa den här boken.

Den offentliga banklösningen: från österrik till välstånd av Ellen Brown.Den offentliga banklösningen: Från österrik till välstånd
av Ellen Brown.

Klicka här för mer info och / eller för att beställa den här boken.

Förbjuden medicin: Är effektiv icke giftig cancerbehandling undertryckad? av Ellen Hodgson Brown.Förbjuden medicin: Är effektiv icke giftig cancerbehandling undertryckad?
av Ellen Hodgson Brown.

Klicka här för mer info och / eller för att beställa den här boken.


Kom ihåg din framtid
den 3 november

Uncle Sam stil Smokey Bear Only You.jpg

Lär dig mer om frågorna och vad som står på spel i det amerikanska presidentvalet den 3 november 2020.

För tidigt? Satsa inte på det. Krafter slår sig samman för att hindra dig från att säga i din framtid.

Detta är det stora och detta val kan vara för ALLA kulor. Vänd dig bort vid din fara.

Endast du kan förhindra "framtida" stöld

Följ InnerSelf.com's
"Kom ihåg din framtid"täckning


Rekommenderade böcker:

Kapitalet i det tjugoförsta århundradet
av Thomas Piketty. (Översatt av Arthur Goldhammer)

Kapital i tjugoförsta århundradet Inbunden av Thomas Piketty.In Huvudstad i tjugoförsta århundradet, Thomas Piketty analyserar en unik samling data från tjugo länder som sträcker sig så långt tillbaka som artonhundratalet för att avslöja viktiga ekonomiska och sociala mönster. Men ekonomiska trender är inte Guds handlingar. Politisk handling har bättrat farliga ojämlikheter i det förflutna, säger Thomas Piketty, och får göra det igen. Ett arbete med extraordinär ambition, originalitet och rigor, Kapitalet i det tjugoförsta århundradet omprövar vår förståelse av ekonomisk historia och konfronterar oss med nykterliga lektioner för idag. Hans fynd kommer att förändra debatten och sätta dagordningen för nästa generations tankar om rikedom och ojämlikhet.

Klicka här för mer info och / eller för att beställa boken på Amazon.


Naturens förmögenhet: Hur företag och samhälle trivs genom att investera i naturen
av Mark R. Tercek och Jonathan S. Adams.

Naturens förmögenhet: Hur företag och samhälle trivs genom att investera i naturen av Mark R. Tercek och Jonathan S. Adams.Vad är naturens värde? Svaret på den här frågan - som traditionellt har utformats miljömässigt - revolutionerar hur vi gör affärer. I Naturens förmögenhetMark Tercek, VD för Nature Conservancy och tidigare investeringsbanker, och vetenskapsförfattaren Jonathan Adams hävdar att naturen inte bara är grunden för människors välbefinnande, utan också den smartaste kommersiella investeringen som någon företag eller regering kan göra. Skogen, floodplains och oyster rev som ofta ses som råvaror eller som hinder att rensas i namnet på framsteg är faktiskt lika viktiga för vår framtida välstånd som teknik eller lag eller affärsinnovation. Naturens förmögenhet erbjuder en väsentlig guide till världens ekonomiska och miljömässiga välbefinnande.

Klicka här för mer info och / eller för att beställa boken på Amazon.


Beyond Outrage: Vad har gått fel med vår ekonomi och vår demokrati, och hur man åtgärdar det -- av Robert B. Reich

Bortom OutrageI denna tidiga bok argumenterar Robert B. Reich att inget gott händer i Washington, såvida inte medborgarna är energiserade och organiserade för att se till att Washington agerar i allmänhetens bästa. Det första steget är att se den stora bilden. Beyond Outrage förbinder prickarna och visar varför den ökande andelen av inkomst och rikedom som går till toppen har hobblade jobb och tillväxt för alla andra, vilket underminerar vår demokrati. orsakade amerikaner att bli alltmer cyniska om det offentliga livet; och vände många amerikaner mot varandra. Han förklarar också varför förslagen till den "regressiva rätten" är döda fel och ger en tydlig färdplan för vad som måste göras istället. Här är en handlingsplan för alla som bryr sig om Amerikas framtid.

Klicka här för mer info eller för att beställa den här boken på Amazon.


Detta ändrar allt: Uppta Wall Street och 99% Movement
av Sarah van Gelder och anställd på JA! Tidskrift.

Detta ändrar allt: Upptar Wall Street och 99% Movement av Sarah van Gelder och anställda på JA! Tidskrift.Detta förändrar allt visar hur Occupy Movement förändrar hur människor ser sig själva och världen, vilken typ av samhälle de tror är möjligt och deras eget engagemang för att skapa ett samhälle som arbetar för 99% snarare än bara 1%. Försök att pigeonhole denna decentraliserade, snabbutvecklande rörelse har lett till förvirring och missuppfattning. I denna volym, redaktörerna för JA! Tidskrift samla röster från insidan och utsidan av protesterna för att förmedla de problem, möjligheter och personligheter som är associerade med Occupy Wall Street-rörelsen. Den här boken innehåller bidrag från Naomi Klein, David Korten, Rebecca Solnit, Ralph Nader och andra, samt Occupy aktivister som var där från början.

Klicka här för mer info och / eller för att beställa boken på Amazon.



enafarzh-CNzh-TWnltlfifrdehiiditjakomsnofaptruessvtrvi

följ InnerSelf på

facebook-icontwitter-iconrss-icon

Få det senaste via e-post

{Emailcloak = off}